在6月的季末考核后，存款在7月“后会无期”。据昨日媒体报道，7月四大行存款负增长约1.5万亿，同期贷款新增量约为2100亿，目前研究机构对7月金融机构整体新增信贷预期都未超过8000亿。多位分析人士对南都记者表示，存款的大幅回落或与6月冲高回落有较大关系。但对于背后的原因，一家股份制银行广东分行行长指出，越来越厉害的季末存款流失效应，反映了利率市场化推进过程中，商业银行的存款稳定性越来越差。

　　流失的存款去哪了？

　　6月的存款集结后，7月的存款量增幅经历“过山车”。数据显示，6月份刚大增2.2亿元存款的四大行，当月金融机构整体本外币存款大增3.95万亿。然而仅时隔一个月，7月四大行存款负增长约1.5万亿。

　　流失的存款都到哪去了呢？交通银行金融研究中心研究员徐博在接受南都记者采访时表示，主要原因系6月的超常规增长，造成了高基数。此外，为了应付季末考核，商业银行突击冲击存款数量，而考核过后，资金回归常态，造成了7月存款大幅流失的现象。徐博同时指出，7月货币市场利率的提高，也令逐利的储户资金、企业资金投入到理财市场，也分流了部分资金。

　　而除了6月的非常规增长形成7月季节性回落外，有分析也指出，同业、理财业务的大规模发展，一定程度导致一般性存款正逐渐向同业存款快速转化；股市近期大涨，从成交量不断攀升来看，各路资金正在涌入股市。另外，各地不断放松楼市限购，房地产成交量开始回升也都分流了一部分银行存款。

　　对此，招行金融市场部高级分析师刘东亮[微博]在接受南都记者采访也指出，股市向好，IPO冻结资金确实分流了部分资金，但更为主要的原因仍在于季节性考核过后，资金的撤离造成的影响。

　　“这从一个侧面反映了商业银行的存款稳定性越来越差。”一家股份制银行广东分行行长在接受南都采访时指出，越来越厉害的季末存款流失效应，反映了利率市场化推进过程中银行留住存款的难度在加大。

　　降融资成本成为首要任务

　　在存款大规模流失的同时，新增贷款量较上月表现也如预期下行。数据显示，7月四大行贷款新增量约为2100亿。南都记者留意到，目前各大研究机构对于7月新增数据亦相对悲观，所有金融机构新增信贷预期均未超过8000亿。其中，交通银行金融研究中心预测，7月新增人民币(境内外)贷款投放约7800亿元，环比少增约3000亿元，同比多增约800亿元，月末余额同比增速14.0%，与上月基本持平。瑞银的预计相对保守：预计7月份新增人民币贷款达7500亿元左右，符合贷款投放的季节性规律。

　　而与7月数据形成对比的是，6月四大行同期贷款新增约2900亿。当月金融机构新增贷款为1.08万亿。机构对于7月份信贷投放预期的下降，与对信贷投放的节奏预期有一定关系。申银万国[微博]证券研究所首席宏观分析师李慧勇指出，按照全年9.7万亿，超过6500亿就算超预期了，他预计8月份以后按照3322的节奏投放，全年达到9.7万亿。

　　不过，刘东亮则对7月数据的预期并不悲观。“目前公布的四大行数据或许不能代表金融机构的信贷投放情况。”刘东亮特别指出，过去两个月的定向降准和再贷款主要作用于股份制和城商行，因此，7月信贷数据的投放增长可能将体现在股份制银行和城商行。

　　徐博则表示，货币当局逆周期操作意图较为明确，稳健货币政策中性偏松。公开市场持续净投放格局，再贷款等政策工具的灵活运用形成金融系统资金较为充裕的态势；定向准备金率下调、银监会调整存贷比考核口径等多方面因素也有利于商业银行增强信贷投放意愿。但从信贷投放的节奏看，全年肯定是“先快后稳”，监管当局的货币策略将主要权衡控杠杆和控风险。

　　资金面上，李慧勇预计，8月份资金流动性会继续宽松，资金价格会继续走低。徐博也认为，当前降低企业融资成为央行[微博]的主要任务。预计下半年信贷投向和结构进一步改善，票据和债券融资扩张有所加快；央行将继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用，并定向支持重点领域发展和经济结构调整。他指出，促使下半年实体经济资金成本下降的积极因素较多，各渠道融资利率水平有望小幅下行，金融对实体经济的支持力度将有所增强。