6月余额减少867.63亿 外汇占款一年来首跌 低增速将成常态

　　李德尚玉

　　6月份，央行[微博]口径外汇占款12个月来首次出现负增长，且幅度较大。

　　央行货币当局资产负债表最新数据显示，6月，央行口径外汇占款余额为272131.01亿元人民币，较5月末的272998.64亿元大幅减少867.63亿元。历史数据显示，2013年6月央行口径外汇占款减少90.86亿元，此后12个月来，外汇占款一直持续增长。6月份央行口径外汇占款为12个月来首次出现负增长。

　　外汇占款非一夜骤减。5月以来，央行口径新增外汇占款大幅放缓，仅3.61亿元，环比骤降99%。

　　中国银行国际金融研究所副所长宗良向《第一财经日报》记者预测，不排除外汇占款可能还会出现低幅增长的可能，预计今明两年内外汇占款将处于低速增长的状态。

　　低增速或将成为常态

　　与央行口径外汇占款相对应，6月份金融机构外汇占款亦出现今年来首次负增长。

　　央行数据显示，6月金融机构外汇占款为294513.41亿元人民币，较上月减少882.8亿元。这是金融机构新增外汇占款连续10个月正增长后首次负增长。从数据上看，央行口径外汇占款与金融机构外汇占款均出现较大幅负增长。

　　对于外汇占款趋于减少的原因，交通银行首席经济学家连平[微博]认为，人民币利率的双向波动是主因，他认为，投资者持有美元意愿增强，不急于结汇，处于观望状态。外汇占款出现负增长原因是购买外汇的投资者增多，而卖外汇的相对较少。此外，外汇占款减少也是汇率改革的需要，监管部门逐渐减少对市场过多干预，更多由市场来决定。

　　法国巴黎银行董事总经理兼首席经济学家陈兴动向《第一财经日报》记者分析，今年初以来，监管部门有意识地扩大利率浮动，人民币不再单边升值，创造双边波动，人民币贬值预期加大，国际大规模人民币套利减小，大部分热钱撤出中国市场；另外，不久前青岛港假仓单事件也令大规模虚假贸易融资情况有所缓解。

　　中国人民大学国际货币研究所理事兼副所长涂永红也向本报记者表示，人民币汇率波动幅度扩大是外汇占款减少的重要原因。她认为，人民币汇率波动扩大以后不再是原来的单向看涨，5月份央行有意识地增加了汇率波动弹性，对市场心理预期产生影响。此外，美联储去年11月份开始退出QE，美元预期看涨，国际投资者资金流向已逐渐转移。

　　这是否意味着外汇占款将一直呈负增长？

　　宗良表示，外汇占款出现负增长是很正常的事情，去年6月份也曾出现过负增长。他分析称，短期内外汇占款还会保持相对低速的增长，外汇占款今明两年都将保持低速增长的状态。

　　央行货币政策主动性增强

　　虽然6月外汇占款出现较大负增长，但历史数据显示，自2013年6月央行口径外汇占款负增长以来，外汇占款12个月来持续增长，外汇储备存量依然不容小觑。“希望未来在外汇储备增量上得到控制，再解决存量的问题。”连平称，总的来说，此轮外汇占款调整是顺应居民持汇意愿上升、经济周期下行的合理调整。从市场的角度来说，并不希望外汇占款持续快速增长，外汇占款过多意味着外汇储备没有增加。

　　陈兴动称，监管部门已经意识到外汇储备增加的积极作用已小于其副作用，干预人民币的动力在下降，开始鼓励人民币的海外使用。

　　“我国外汇储备已超过合理范围。”中国社科院学部委员余永定不久前向《第一财经日报》记者表示。他认为，对于过高的外汇储备，不仅要盘活存量，更应该引起重视的是控制增量。余永定称，首先要解决的问题是停止进一步增加外汇储备，而解决这个问题的最简单办法是央行停止对外汇市场的干预。根本解决之道则是对中国的引资政策和贸易政策进行调整。

　　退出外汇市场日常干预后，央行货币政策的主动性将得到增强。央行货币政策委员会第二季度例会曾强调“灵活运用多种货币政策工具”。实际上，自4月以来，央行相继推出的定向降准、定向再贷款，以及近来对国开行投放的1万亿PSL(抵押补充贷款)，正是央行创新货币政策的探索。不久前，央行调查统计司司长盛松成称，随着创新型工具的推出与使用，基础货币投放渠道将进一步拓展和优化。