信息时报讯(记者 徐岚) 一场“突如其来”的贬值潮，打乱了人民币汇率此前一直在升值的节奏。2014年以来，无论离岸、在岸还是人民币中间价，都一直处于贬值状态。短短一个多月时间里，人民币对美元中间价今年以来已经下跌了223个基点。分析人士认为，本轮人民币剧烈贬值是由国内资金面宽松、央行[微博]在即期外汇市场中投放外汇占款等多方面原因所致，人民币升值预期起码在上半年将会比较弱，几乎成为目前市场的共同观点。

　　今年以来人民币中间价已经下跌223个基点

　　“看着最近本币不断贬值，真是感觉肉痛，早知道去年底就出去，还能节省不少钱呢。”广州白领周小姐在去年年底已经计划好了今年4月去欧洲旅游，顺便“血拼”，早在几个月前她就为这次的购物列好了清单。不过听到最近人民币持续贬值的消息，周小姐表示这次出游可能要比预期花更多的钱，让她“肉痛”不已。

　　据信息时报记者统计，2月18日至21日，人民币对美元中间价从6.1073、6.1103、6.1146到6.1176，连续四个交易日走低。2月25日人民币中间价企稳，但人民币即期汇率盘中仍一度大跌320个基点上行触及6.13，创下近6个月的最高点。到周二收盘，美元兑人民币报6.1240，单日大跌260个基点，不但是今年以来的最大单日跌幅，也创下2011年1月28日以来最大单日跌幅。

　　昨日，人民币对美元中间价再度跌至6.1192，距离“6.12”关口仅一线之隔。这也就意味着，从2013年12月31日的6.0969至今，人民币对美元中间价今年以来已经下跌了223个基点，短短一个月时间里累计跌幅就达到了0.37%。也就是说，一万美元在去年年底只需要60969元人民币来兑换，但到昨天，兑换一万美元却需要多花223元人民币。

　　本周人民币除对泰铢、韩元略有升值外，对欧元等其他主要货币均出现了不同程度的贬值，导致人民币名义有效汇率周末值继续下跌，由前周的113.7降至113.5。

　　宽松是贬值主因

　　某国有大行外汇分析师刘新亮昨日接受信息时报记者采访时表示，本轮人民币贬值，主要是受到国内目前宽松的流动性环境以及热钱流入开始放缓所影响。一方面，根据历史数据来看，在2008年和2012年人民币均出现过显著贬值迹象，均与当时国内货币政策转向宽松或者是持续降息有关，换句话说，历史上最近的两次人民币贬值都对应着国内利率走低。而另一方面，过去几年人民币升值幅度都与外汇占款数量高度相关，人民币月度升值幅度则和商业银行月度结售汇顺差高度相关。而近期人民币汇率贬值最显著的是即期汇率，反映的应是流入国内的资金在下降，对人民币的升值预期减弱，同时需求也在减少，因此造成了人民币在即期市场上的贬值。“此外，人民币贬值和资金面趋松应该也与央行在即期外汇市场中投放外汇占款有关系”。

　　展望

　　此轮贬值或持续一个季度左右

　　当下的国内外经济金融市场环境和国际资本流动格局愈加复杂，此次意外贬值也挑动了市场敏感的神经：此轮贬值，究竟只是升值过程的回调“插曲”，或者是新一轮贬值的“序幕”？

　　刘新亮告诉信息时报记者，考虑到现阶段的人民币贬值与国内资金面宽松有关，如果央行货币不再收紧甚至转向宽松，热钱套息资金的收益将进一步下降，那么人民币贬值或将成为全年趋势。

　　人民币升值预期起码在上半年将会比较弱，这几乎成为目前市场的共同观点，如申银万国[微博]也认为，决定长期人民币币值变动的因素主要是经济增长和绝对购买力平价，决定中期币值变动的因素是相对购买力平价与外贸需求变动，决定短期变动的因素是利率平价和投机噪音。“我们认为影响长期人民币汇率的经济增长与外贸情况并没有变化，因此外部国际资金从新兴市场回流至发达市场的短期因素逐步消退后汇率会重回升值。在上半年中人民币升值的刚性预期趋于减弱，汇率双向波动的幅度和深度将增强”。

　　另外，近期央行的表态也在一定程度上让市场更加浮想联翩。日前由央行召开的2014年跨境人民币业务暨有关监测分析工作会议指出，2014年，要加快推进人民币资本项目可兑换，转变跨境资本流动管理方式；逐步完善人民币汇率形成机制，有序扩大汇率浮动区间。野村证券对此解读称，会议强调了需要把重点放在人民币资本账户可兑换性和金融市场自由化的问题上，但同时还强调了美元兑人民币交易区间需在2014年中有秩序扩张的重要性。野村证券甚至预计，近期交易区间扩大的时间框架可能是在3月5日召开人代会以前，或是在4月份有重大事件发生或重要经济数据公布以前。

　　机构看法

　　人民币为何如此贬值？

　　面对人民币如此连续贬值的走势，各个机构也都纷纷发表看法，点评人民币为何如此贬值。

　　招商证券[微博]最新研报表示，本轮人民币剧烈贬值的原因是：

　　第一，季节性因素，一季度我国进口规模较大引起贸易顺差规模收窄甚至出现逆差，并且部分外资企业在财年结束后向母国汇回美元引起付汇需求上升，以上因素带动短期内人民币贬值压力上升；

　　第二，QE退出导致国内企业和居民愿意持有更多外汇，1月外汇存款占比显著上升；

　　第三，央行乐见人民币走弱，中间价随即期汇率走弱而贬值，这是人民币已经接近均衡汇率水平的正常体现，同时也能减少央行干预人民币过快升值造成的被动货币投放；第四，贬值预期的自我实现加快了人民币贬值速度。

　　不过，也有机构提出不同看法，如光大证券就认为，近期银行间市场资金趋松只是外汇占款被动投放带来的，并不代表央行有意在银行间市场放水，人民币贬值也并非资本外逃所致。