史进峰

　　中国利率市场化进程有望在四季度再次取得突破，中央银行年内推出同业存单的时间表越来越清晰。

　　9月24日，人民银行副行长胡晓炼在市场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议上的讲话传达出两个明确信号，一是央行首次表态推进同业存单发行与交易，“近期将从在银行间市场上发行同业存单入手，逐步扩大负债产品的市场化定价范围，进一步丰富金融机构市场化负债产品，从而为稳妥有序推进存款利率市场化创造条件”；二是重申“规范同业业务”信号。

　　胡晓炼是在市场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议上如上讲话的，胡称，央行将根据利率市场化改革总体安排，对市场利率定价自律机制成员采取一定的激励约束机制；下一步将建立贷款基础利率集中报价和发布机制。

　　26日，某国有大行中层向本报记者透露，下半年央行有望在银行间市场推出大额可转让同业定期存单(Negotiable Certificate of Deposits，简称CD)，此前有消息称，五家国有大型银行已向央行上报大额可转让同业定期存单方案，各家大行申报额度在100亿元左右，初期以3-6个月短期限产品为主。

　　“目前在国内资本市场推出定期存单时机成熟，潜在市场风险可控。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏和策略师刘立男最新研报也预计，2013年底将推出国内定期存单市场。德银还预计，2014年中国将正式建立存款保险制度。

　　同业存单锁定银行间市场

　　作为存款利率市场化的重要标志，时隔多年，将以何种方式重启同业存单成为市场关注焦点。9月24日，胡晓炼的讲话传达出两点精神，一、同业存单推出不远，二、银行间市场将成为着力点。

　　全国人大财经委员会副主任委员、央行原副行长吴晓灵曾多次呼吁废除75%的存贷比硬性考核指标，还商业银行资产负债管理自主权；她还给出一个过渡方案，即先发行同业大额可转让存单，并将其计入一般存款，缴纳存款准备金，允许商业银行以此获得资金发放贷款。

　　如此一来，中小银行近年来资金来源过度依赖同业存款的方式得以部分改变，同时，将同业存单计入一般存款，并允许商业银行发放贷款，目的是“以紧头寸控制商业银行资产，取消贷款规模控制。”

　　不过，同业存单的第一步可能无法一下子走那么远。早在8月底中期业绩发布会上，建设银行副行长庞秀生便向外谨慎表示，就目前设计方案而言，倾向于在银行间市场上大额存单(NCD)，因此只能算同业存款而非企业存款，也非一般存款。

　　此前，马骏也曾建议，可先选择一些大中型商业银行和在国际/香港市场具有同类产品经验的外资银行进行试点，在取得经验之后，逐步开放中小银行的准入。

　　至于利率管理，马骏建议CD产品实行初期，可以学习美国和日本的经验，对CD利率适当加以限制(比如将允许CD利率比同期限基准利率上浮30%)，以防止过度存款转移，一段时间之后再放开对上浮幅度的管制。为谨慎起见，在试点初期，还可以对试点银行发行CD的额度和期限进行控制，以后初步取消限制。

　　9月24日市场利率定价自律机制成立会议上，央行还提出利率市场化的两大基础制度建设，一是建立市场利率定价自律机制，二是开展贷款基础利率报价工作，建立贷款基础利率集中报价和发布机制，把市场基准利率报价从货币市场拓展至信贷市场。

　　央行银监重申规范同业

　　至于规范同业业务，知情人士透露，9月份，人民银行已向金融机构多次传达相似信号，9月16日，央行召集多家商业银行召开的信贷资产证券化工作会议上，央行再提同业和理财业务规范问题，言及银行理财非标业务过度膨胀风险。

　　无独有偶。9月26日，全国股份制银行行长联席会议上，银监会主席阎庆民指出，个别银行对“8号文”的监管要求落实不到位，例如非标投资没有完全比照自营贷款进行管理；通过做大分母、账户转换等方式来达到非标资产的比例要求，并没有真正消除风险。

　　“同业业务方面，部分银行对同业业务的会计核算不规范，既不入账更不进表，风险管控严重缺位。”阎庆民透露，银监会将进一步细化“8号文”关于理财业务规模控制、期限错配、风险防控方面的监管措施。