每经记者 张茜 万敏 发自北京

　　昨日，央行推出200亿七天期逆回购，中标利率3.30%。

　　不过，7月3日推出的1050亿14天期逆回购和7月10日推出500亿逆回购昨日到期，扣除可对冲的正回购到期量200亿和新推出的200亿逆回购，昨日共有1150亿资金回笼。

　　数据显示，近期央行逆回购到期资金近4000亿元，规模与调降一次存款准备金率所释放的资金相当。

　　此外，昨天商务部公布的数据显示，6月外汇占款增长490.85亿元人民币，扣除当月贸易顺差317亿美元和FDI额度120亿美元，当月热钱流出359亿美元。与上月240亿美元相比，再次扩大了单月热钱流出的规模。

　　在接受《每日经济新闻》记者采访时，分析师普遍对整个流动性持中性偏乐观的态度，并有分析师预计，央行将进一步下调存款准备金。

　　货币政策维稳不变

　　虽然从短期来看，本周资金面稍紧，周二SHIBOR隔夜拆借利率为2.64%，相比于一周前的2.3%已经上涨了近30多个基点。但年初同业拆借利率基本维持在4%～5%的高位，截至7月，日均隔夜银行业同业拆放率为2.98%，周二的数据低于平均值，从长期数据来看，现在资金面仍然较宽松。

　　兴业银行分析师郭草敏表示，虽然逆回购到期量是市场主要能参考的资金面数据，但这并不是影响流动性的唯一因素，加之央行调控的备选工具很多，下一步的动作不一定是下调准备金率，调准不是资金面维稳的唯一手段，逆回购仍然能把量放到很大。

　　据上述分析师介绍，6月、7月都是银行存款量周期性波动较大的时期，存款准备金在7月有一个缴返的过程。结合昨天央行小规模的200亿逆回购，业内对这个释放数目更加乐观。加之6月新增存款2.86万亿，根据以往释放资金测算，今年7月中旬释放资金将会比较大，初步估计有几千亿，这对于市场流动性将会是一个很好的补充。

　　另外，央行的逆回购还在继续，虽然昨天逆回购数目较小，但一旦市场出现流动性偏紧，周四可能会加大逆回购放量。此前有观点认为，如6月信贷在8000亿以下央行将会下调准备金率，而高于10000亿则维持现有水平，因6月信贷规模为9198亿，央行下一步的调控手段尚不确定。但维稳的总货币政策不会变，央行也不会过多释放流动以引发系统风险增大。

　　热钱流出环比加大

　　7月17日，商务部公布今年1~6月我国商务运行情况。数据显示，6月当月新设立外商投资企业2444家，同比下降16.3%；实际使用外资金额120亿美元，同比下降6.9%。

　　6月外汇占款增长490.85亿元人民币，扣除当月贸易顺差317亿美元和FDI额度120亿美元，当月热钱流出359亿美元。与上月240亿美元相比，再次扩大了单月热钱流出规模。

　　6月外汇占款较5月的234.31亿元相比有所增长。“外汇占款增长与当月贸易顺差大幅恢复有关，但与去年相比仍然较少，央行仍有必要注入流动性。”国开证券宏观分析师杜征征对记者表示。数据显示，5月实际使用外资金额92.29亿美元，同比增长0.05%，是中国FDI年内月度同比第一次实现正增长，但6月该数据再次为负。

　　商务部表示，6月利用外资大幅降低主要受欧债危机反复及美国经济复苏放缓影响，使得外商投资趋于谨慎。尽管上半年利用外资情况不尽如人意，但随着一些重大外商投资项目的资金在下半年陆续到位，预期全年实际使用外资规模有望保持稳定并略有增加。

　　6月贸易顺差出现大幅增长则使得当月外汇占款增长略超上月，数据显示，全国金融机构6月新增外汇占款为490.85亿元，比上月多增256.53亿元。此外，今年上半年新增外汇占款3026亿元，月均新增504亿元，远低于2009年以来月均2100亿元的平均水平。

　　“导致外汇占款增速放缓的原因没有改变。国内经济增速放缓使得资金投资收益率降低，对外资吸引力下降，另外美元指数保持稳定，更多资金出于安全需求回到美元资产中。”杜征征表示，预计年内外汇占款增长都将在低位，并且今年7月至10月是欧债偿付高峰期，或会影响到更多资金回流到境外市场。

　　流动性施压降准

　　6月CPI降至2.2%，2季度GDP增速降至7.6%，经济下滑趋势显著，为后续降息和下调准备金率打开了政策空间。

　　“在今年外汇占款明显少增导致基础货币下降的背景下，央行必需降准来增加货币乘数，保证货币增速平稳增长。”杜征征认为，另一方面来看，外汇占款的减少也增加了央行货币政策的主动性，不必再为了对冲大量增加的外汇占款而被动提高存准率。

　　“公开市场操作可能不足以缓解长期的流动性紧张，并且随着外汇占款增势的改变，为防止货币环境的收缩，央行需要向市场主动注入人民币流动性，存款准备金率可能面临多次下调。”一位分析人士指出。