22015年，外界对于物价数据的关注似乎从CPI转向了PPI。

　　来自国家统计局的数据显示，2014年12月的CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.6%，同比下降3.3%。

　　这意味着，PPI已经连续34个月出现了负增长。虽然通货紧缩仍是以CPI连续3个月以上或连续两个季度出现负增长为衡量指标，但PPI持续的负增长仍加重了外界对于中国通缩压力的担忧，并加强了货币政策调整的预期。

　　但是，此前召开的中央经济工作会议明确提出2015年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。为了保持政策的稳健型和连续性，货币政策的实际调整或许还需要看今年一季度物价的整体表现。

　　内外双因导致PPI连续负增长

　　此前，国务院参事室特约研究员姚景源近日接受《人民日报》采访时表示，收入下降、大量失业、负债提高、财富缩水等都是通货紧缩可能带来的负效应。2015年CPI有可能出现负增长，因此，确实要高度警惕通缩压力。

　　目前，已经连续34个月负增长的PPI加重了这一担忧。具体到PPI持续负增长的原因，国际大宗商品价格走低是原因之一。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅在解读PPI持续放缓时表示，本月工业生产者出厂价格环比下降主要是受到了国际油价连续大幅度下跌的影响。

　　从影响程度看，成品油、石油和天然气、化学原料和制品分别影响本月工业生产者出厂价格总水平下降约0.2、0.1、0.1个百分点，三者合计影响约0.4个百分点，占总降幅的67%左右。

　　在30个主要工业行业中，7个行业产品价格环比上涨，4个行业持平，19个行业下降。电力、热力生产和供应、水的生产和供应、烟草制品等行业出厂价格环比上涨；石油和天然气开采、石油加工、化学原料和化学制品等行业出厂价格环比下降。

　　另外，中国经济内生原因也对PPI的持续负增长形成了压力。

　　姚景源就解释，当下的通缩压力与以往不同。虽然也受到出口不足的影响，但更多是“三期叠加”的结果，是过于依赖投资拉动经济增长的结果，是经济结构不合理所累积矛盾的集中爆发，更是我们步入新常态后不得不解决的问题。

　　CPI完成2014全年调控目标无悬念

　　整体来看，CPI的价格仍保持在正增长，完成全年3%的物价调整目标没有丝毫悬念。

　　其中，CPI在12月同比数据比11月份还扩大了0.1个百分点。其中，食品价格同比上涨2.9%，比11月份扩大0.6个百分点；七大类非食品价格五涨二降。食品中，蛋、鲜果和牛肉价格同比分别上涨了14.0%、10.4%和3.0%，鲜菜由11月份的下降5.2%转为上涨7.2%；非食品中，家庭服务、学前教育、衣着清洗和理发价格同比分别上涨了8.4%、5.4%、5.4%和4.5%。

　　货币政策调整预期加强

　　随着价格增速的持续走低，对于利率政策调整对策预期则在走高。

　　交通银行首席经济学家连平[微博]连平认为，目前一年期贷款基准利率已接近十多年来的最低水平，类似2008年下半年那种短期内频繁降息、走所谓下降通道的操作不大可能出现，但若PPI继续负增长、企业融资成本压力未见明显缓解，2015年上半年仍有小幅降息的可能

　　华泰证券预计2015年2月将会迎来一次全面降准，央行[微博]将会下调大型金融机构存款准备金率至19.5%，目前这一水平维持在20%。

　　(编辑：吉萧彤)