定军 张淼淼 张梦洁

　　进入炎热的夏季，秦皇岛煤炭价格依然低迷。

　　6月10日，秦皇岛港口5000、5500大卡的煤炭价格分别为每吨460、530元左右，比去年同期下降11.5%、13%左右。

　　“电力需求是在增加，但是煤炭产量也很充足，与去年相比价格仍是负数。”一位分析人士谈起目前的煤炭价格时说。

　　根据国家统计局公布的数字，5月全国煤炭开采和洗选业价格比上月下降1.9%，比去年同期下降11.7%，1-5月则下降11.1%。但是传导到居民消费价格影响不大。比如5月水电、燃料价格同比涨幅为1.3%，仍是正数。

　　相应整个工业品价格与消费品价格也类似，传导尽管发生了作用，但是仍微弱。

　　2014年5月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.4%，环比下降0.1%，仍是负数，但是降幅比之前4个月有所收窄。

　　同样5月居民消费价格(CPI)涨幅为2.5%，尽管比上月的1.8%有所回升，但是5月PPI、CPI之间的差距有所缩小，目前为3.9%左右，比去年同期的5%有所下降。

　　国家统计局高级统计师余秋梅认为，工业生产者出厂价格环比和同比降幅的继续收窄，某种程度上显示当前工业品市场需求有所回暖。

　　本周五有望公布5月工业数字，有机构预计，受经济回升的影响，5月规模以上工业增速比上个月的8.7%，可能有所回升，接近9%。

　　PPI、CPI剪刀差缩小

　　根据国家统计局公布的数字，5月CPI同比涨幅为2.5%，而PPI则下降了1.4%。两者差距达到3.9%左右。

　　此前PPI已经连续2年为负数，PPI、CPI的差距一度高达5%以上，这主要反映在工业生产者出厂价格(PPI)的跌跌不休上。

　　目前，尽管PPI仍为负数，不过5月的跌幅已经是5个月内的最低值，且该值已经连续2个月跌幅缩小。

　　亚洲开发银行驻华代表处高级经济学家庄健认为，PPI一般会向CPI传导。目前二者的关联并不是很直接，传导效应并不是很强。

　　不过工业品生产者出厂价格跌幅变缓，单从这个角度去看，反映了生产者市场供求关系改善。以前，很长时间是工业商品供大于求的情况比较严重。“现在看来，稍微有一点改善，但不是很大程度上的改善。”他说。

　　数据显示，工业生产者出厂价格环比和同比降幅均继续收窄。

　　但是工业品出厂价格与宏观经济直接相关的钢铁和煤炭，目前并无实质性改善。5月煤炭开采和洗选业环比下降1.9%，同比下降了11.7%。

　　比如5月黑色金属(钢铁)冶炼压延加工业价格环比下降0.1%，同比下降了5.2%。

　　海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷[微博]认为，PPI已经连续第三年为负，现在下降幅度减小也是正常。降幅收窄，一方面得益于最近经济短期内有所企稳，使PPI回落幅度有所下降。另一方面，出口比预期要好，减少了工业产品库存。比如今年钢铁出口大幅度增加，有助于化解大宗商品价格下降。

　　工业需求回暖

　　国家统计局将在本周五公布5月工业数字，规模以上工业增速是否回升。

　　交行研究中心的报告认为，考虑到受益于工业领域下游设备制造业和与终端居民消费需求高度相关的纺织业、农副食品加工业产值回升所带动，5 月工业增加值略微回升至9.0%。比4月的8.7%增速有所增加。

　　李迅雷指出，目前对经济的刺激仍是微刺激。实施大刺激意义不大，因为很多刺激付出的代价很大，远超过经济增速放缓造成的问题。

　　“现在经济增速放缓已经不会带来就业问题，也就没有必要去过度刺激。”他说。

　　此前6月9日中国人民银行[微博]决定从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　李迅雷测算，这次定向降低准备金率的行动只向市场释放了500-600亿人民币资金，这个数字是非常小的。如果是全面降准大概需要释放4000亿。

　　国务院将在6月25日开始派出8路督察组，其中4路督察组是去地方，督查各地稳增长、调结构、促改革、惠民生的落实情况。国务院也发布了相关督察的通知，目的是要确保上半年，以及全年经济社会指标实现。

　　根据今年的政府工作报告，全年经济目标是7.5%，规模以上工业目标是9.5%。按此看，即使5月规模以上工业增速达到9%，距离目标仍有难度。不过由于从去年开始服务业已经是最大的产业，超过了工业，目前经济增速未达到7.5%的目标，就业总量仍比去年有所增加，整体经济仍稳定。

　　雄鹰认为，下一步可能还会有定向的刺激政策。现在是强调对农业和小微企业的定向支持，下一步可能会倾向高科技、新兴、环保产业给新的政策。