【推荐阅读】PMI指数6个月来首次回落 小型企业已连跌5个月

　　大智慧阿思达克通讯社1月2日讯，摩根大通中国首席经济学家朱海斌发表最新研报称，昨日统计局和中国物流与采购联合会发布的12月份官方制造业PMI回落至51.0；而且12月各主要分项指数均有不同程度下降，显示临近年末经济增速有所放缓。

　　朱海斌称，数据印证了此前的判断：此轮经济复苏或将于3季度见顶(经季节性因素调整的季度环比增速为9.1%)，临近年末制造业生产增速可能出现回调(预测经季节性因素调整的4季度GDP环比增速为7.8%)。三中全会和中央经济工作会议上的政策立场转变是主要原因之一，4季度政府工作重心由3季度的稳增长转向调结构。

　　展望未来，朱海斌在他的报告中预计，2014年中国经济增速将在今年7.6%的基础上进一步放缓至7.4%，预计投资增长将适度放缓，消费增长将保持相对稳定，出口增长将在全球经济复苏带动下温和回升。明年CPI通胀可能逐步上行，但仍将处在温和可控的范围内。预计2014年全年通胀率将在3.3%(较之2013年2.6%的预测值)。

　　统计局公布的数据显示，大中小企业指数都出现了不同程度的回落，其中小型企业PMI则延续了前4个月下降趋势，进一步回落至47.7(较之11月份的48.3)，跌至5月份以来的最低值。在经济运营整体放缓的大背景下，小型企业面临的经营环境似乎更加严峻。

　　宏观政策方面，摩根大通预计政策利率和存款准备金率均不会出现调整，此外央行将继续“放缓信贷增速”(即：信贷增长将放缓，但增速仍将高于名义GDP增速)。

　　此外，监管机构将加大对影子银行及银行间市场投机性金融活动的监督管理。这意味着未来银行间拆借利率波动或将持续。一方面这将迫使金融机构加大风险管理，另一方面，最终借贷成本随银行间拆借利率水涨船高可能性、时间及程度也将成为笼罩实体经济的不确定因素。

　　此外，朱海斌在他的报告中称，坚信有关部门的改革决心，认为行政、金融和财政将成为2014年重点的改革领域。尤其值得一提的是，三中全会以来多项具体措施陆续出台，其中包括11月30日宣布的IPO制度改革和12月2日发布的上海自贸区金融改革细则，此外，12月8日出台的同业存单管理暂行办法则被视作向利率自由化迈进的又一举措。

　　未来3～6个月或将有更多金融改革措施出炉，以彰显新一届领导人的结构化改革决心，这些政策措施可能包括：(1)引入存款保险制度；(2)核准成立民营银行；(3)将人民币兑美元日交易区间由1%扩大至2%。