核心提示：7月新增信贷不及6000亿元，大大低于市场预期。同时，7月出口、工业增加值、消费等多项宏观经济数据均远低预期。分析人士指出，下半年要达到“稳增长”的目标，货币政策需要进一步放松，存准下调步伐渐近。

　　新华08网8月13日电(王淑娟 王涛)央行数据显示，7月新增人民币信贷不及6000亿元，较上月显著回落。此外，7月M1同比增长4.6%，比上月回落0.1个百分点，M2则继续回升。

　　分析人士认为，尽管有季节性因素，但7月信贷结构没有明显好转，也显示了实体经济有效需求不足的情况。7月工业增加值、消费、出口等数据均表明目前经济增长仍然偏弱，“稳增长”需要进一步发力，存款准备金率下调或将很快到来。

　　一、7月新增信贷季节性回落

　　央行数据显示，7月份新增人民币信贷5401亿元，比6月份减少3797亿元，同比去年则多增485亿元。7月新增信贷不及6000亿元，大大低于市场预期。但分析人士也指出，贷款供应绝对量的季节性很强，因此其下降本身未必意味着货币状况紧缩。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)指出，从2001年来的历史数据看，7月信贷在全年中的占比往往较低，占比均不超过8%，绝对水平则从未超过5500亿元。

　　中金公司首席经济学家彭文生也表示，7月信贷虽然较6月显著减少，但是由于7月新增贷款通常在6月大幅扩张之后呈现季节性下降，因此本月的贷款增长其实并不弱。

　　除了季节性因素限制7月信贷增长外，存款大幅负增长也限制了银行的放贷空间。而投资增速企稳、房地产市场有所回暖对信贷需求的拉动作用也尚不够显著。

　　数据显示，7月存款减少5006亿元，同比少减1695亿元。其中，住户存款减少5340亿元，非金融企业存款减少3969亿元，财政性存款增加4274亿元。

　　尽管7月份信贷增长不及预期，但今年1-7月份，新增贷款累计增加5.4万亿元，同比去年多增了7318亿元。

　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为，考虑到下半年的信贷增量计划本就较上半年要少，7月新增贷款同比多增，尚属平稳。预计下半年信贷增量将较为平稳，全年新增贷款可能为8-8.5万亿。

　　二、信贷结构改善不明显，需求仍显不足

　　当月中长期贷款占比总体有所回升，但主要是住户中长期贷款在总新增贷款中的占比上升所致，表明楼市成交量回升对贷款有一定拉动作用，而新增对公贷款结构“短多长少”的局面并未明显改善。

　　数据显示，7月住户贷款增加1840亿元，其中，短期贷款增加660亿元，中长期贷款增加1180亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3558亿元，其中，短期贷款增加954亿元，中长期贷款增加920亿元，票据融资增加1526亿元。

　　尽管7月新增对公短期贷款较上月明显减少，但新增票据融资较上月多增了1186亿元。而新增对公中长期贷款920亿元，较上月少增710亿元，占比依然较低。

　　鄂永健指出，这与7月投资、工业增加值增速依然疲弱表现一致，表明“稳增长”的政策效果尚未明显体现。

　　数据显示，7月工业增加值同比增速创38个月以来新低，显示经济增长势头仍然偏弱。而7月出口同比增长也大幅下滑到了1%，为2009年以来的低点。

　　但鄂永健预计，未来投资增速有所回升和楼市趋于回暖对信贷需求、特别是中长期贷款需求的拉动作用会逐步显现。

　　三、经济增长仍然偏弱，存准下调步伐渐近

　　7月出口、工业增加值、消费等多项宏观经济数据均远低预期，显示我国实体经济增长仍然偏弱。而银行信贷增长也较为疲弱，下半年要达到“稳增长”的目标，货币政策需要进一步放松。

　　多位分析人士均指出，预计央行将很快下调存款准备金率以确保银行体系具备充足的流动性，并鼓励银行对实体经济的信贷支持。

　　彭文生认为，经济增长依然偏弱，并且CPI、PPI持续走低，货币政策总体上仍将维持放松态势，但房价将取代通胀，构成短期内货币政策放松的掣肘。

　　他预计，年内降息1次仍然是大概率事件，而外需的疲弱和人民币贬值预期的加强，导致外汇占款增量持续低迷，8月降存准的可能性仍然较大。但是，为了配合房地产调控目标，央行可能倾向于使用对市场影响较小的逆回购等方式来舒缓银行间市场偏紧的流动性，下调存准的节奏存在不确定性。

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌(微博)也认为，7月份新增信贷不及6000亿元，且票据就达1500多亿，显示银行信贷在稳投资方面并不给力。

　　“要达到下半年稳增长的目标，货币政策层面需要继续下调利率和准备金率，最快本周末准备金率就可能下调。”屈宏斌说。