时隔12年，商业银行并购贷款业务正式“松绑”。12月9日，银监会公布了《商业银行并购贷款风险管理指引》（以下简称《指引》），标志着银行贷款在股权投资领域放开。

　　据悉，工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、交通银行（601328.SH）、中信银行（601998.SH）等都在积极争取开展并购贷款业务。理论上，未来的并购贷款规模有望接近9000亿元。

　　短期内难大规模发放

　　并购贷款放行是落实中央扩大内需“国十条”和确定金融促进经济发展的“金九条”政策之举。

　　按照《指引》规定，商业银行全部并购贷款余额占同期本行核心资本净额的比例不应超过50％。光大证券银行分析师金麟给记者大致算了一笔账，现在上市银行总资本为1.74万亿元左右，也就是说并购贷款的规模理论上将接近9000亿元左右，而这仅仅相当于目前银行贷款规模的5.4％。

　　作为《指引》起草小组成员之一，工行投资银行部重组并购处处长程斌宏认为；“中国并购市场正在成为全球并购市场中一个极具活力、快速成长的市场。虽然金融危机使得部分企业出现经营困难甚至破产，但也看到收购机会增加。再加上中国经过多年来大量新建项目的投入，很多行业都出现产能过剩，以后可能不会一味的投资，更多是以收购的方式来整合资源，合理资源配置。”

　　不过，出于风险管理能力的考虑，银监会《指引》中给商业银行设定了五道门槛：良好的风险管理和内控机制；贷款损失专项准备充足率不低于100％；资本充足率不低于10％；一般准备余额不低于同期贷款余额的1％；有并购贷款尽职调查和风险评估专业团队。

　　宏源证券金融行业分析师胡建军分析，仅从资本充足率、一般准备余额率两个硬性指标来看，根据已上市银行的中期报告数据显示，民生、中信、中行、宁波银行一般准备提取情况不足1%，分别为0.96%、0.7%、0.8%、0.9%；而民生、浦发、华夏、深发展四家银行资本充足率不足10%。

　　由此看来，虽然门槛不高，但有些银行还是被排除在并购贷款之外。“但这不排除一些银行在三季度增加一般准备提取以达到1%的规定，另外华夏、民生、浦发银行在三季度都有发行次级债补充资本金的安排，例如华夏银行已经发行完毕，资本充足率应该在10%以上了。”胡建军补充道。

　　建行投资银行部某高层告诉记者，并购贷款业务需要综合考虑宏观经济形势、国家产业升级政策、行业整合机会以及银行自身的商业利益。“虽各家商业银行都有一定的项目储备，但是短期内相信不会出现一哄而上的现象。”

　　“有人才和机制准备的大型银行，其并购贷款的启动会快一些，但是真正形成规模，至少得一到两年时间。”金麟认为，“这个业务一方面可以给银行带来净利息收入，更长远的战略意义在于并购贷款开闸意味着银行有更多的利器‘入侵’券商的传统领地，向企业提供一揽子投资银行服务，包括并购贷款，这为银行的综合经营埋下了伏笔，银行可以强化客户锁定能力，拓宽银行手续费、佣金收入。”

　　风险把握

　　不过，并购市场的乐观前景并不能消除银行对并购贷款的风险顾虑。工行程斌宏举例说，并购不成功会影响银行的还款来源，这是并购贷款的高风险所在。

　　此外，某股份制银行投行部人士告诉《中国经营报》记者，上市公司应该是并购的主力，但今年7月份，证监会曾发布了《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法(意见稿)》，对从事上市公司并购重组财务顾问业务资格实行许可制。“银行获得上市公司财务顾问的审批程序还比较多，这或许会形成商业银行从事上市公司并购顾问业务的障碍，因为如果证券公司做顾问，商业银行做并购贷款就有可能造成信息不对称，并购风险难以把握。”

　　据悉，要开展并购贷款业务的银行都须向银监会报备该业务有关的具体操作流程设计。《指引》还对并购交易的杠杆率做了限定，即并购的资金来源中并购贷款所占比例不应高于50％。

　　银监会监管二部主任楼文龙告诉记者，并购贷款在风险管理、把握宏观导向、产业导向以及企业经营状况、财务数据分析方面的要求比普通项目贷款更高。某国有商业银行投行部人士也表示，将来对并购企业在信用等级、投融资能力、经营管理能力、盈利能力、资产负债率等方面有更严格的要求。

　　北京寰宇万银投资管理有限公司总裁唐海瑞告诉记者，国外银行决定发放并购贷款时，首先会将该并购案例与同行业的并购作对比，看并购的价格（如PE）是否合理，若贷款人（并购方）出价远高于行业平均水平，银行发放并购贷款就会比较谨慎。

　　其次，银行会对被收购方的历史经营状况进行考察，并对并购完成后企业收益状况和是否能够产生足够的现金流进行评估。最后，企业自有资金的比例也就是并购杠杆大小的使用也将决定贷款的发放与否。