4万亿：

　　经济难飞PK效果大

　　“中国在过去30年间有过几次试图通过政府投资拉动经济，这可以把经济稳定在一个水平，但没有一次成功的把经济大幅拉升至常态水平。1998年开始，中国政府实施了巨大的‘凯恩斯式’的财政扩张，但中国经济真正走入上升轨道，是在2002年房改之后，房地产市场成为新的增长来源之后完成的。”对不久前出台的4万亿元财政扩张计划，陶冬颇有质疑。他认为4万亿相当于当前中国GDP总量的17%，如果全部是真的，全部真的投进去，中国GDP起码是17%，但是常识认为这是做不到的。“4万亿中有一部分是新项目，我也相信会有一部分在2年之内实施出来；我更相信，政府有扩张的冲动、扩张的勇气和扩张的努力，这也正是为什么在国内的民间投资几乎在一夜之间消失的前提下，GDP依然可以维持在6%~8%的理由；但从五驾马车变成一驾马车，GDP无论如何难以回到10%以上的水平。”

　　孙明春表示,他在走访地方政府官员后发现，他们把这一次的4万亿刺激政策看作是新的跳升式发展的一次绝好机会，并正摩拳擦掌准备开展一些此前做得并未足够的项目，比如环保、公共交通等。而且，各个地方政府其实已经有很多的投资项目等着发改委批准。过去一直是中央政府在努力给投资降温以防止经济过热。很多项目其实早已准备就绪，一旦批准就可以很快启动。“我们的4万亿的刺激政策，最终出来的肯定不止4万亿。”孙明春说，地方政府其实还是真心、积极的努力去做这些投入。很多银行其实也认同地方政府的项目，银行称将有选择地去支持。孙明春说，4万亿元投资并不会使原本就过热的行业更热，“刺激政策能够帮助钢铁、水泥、煤炭等行业的大企业，将它们的库存释放出来，但事实上谁也不敢再投入到这些行业中去了。”因此，即使企业得以解救，上述行业再度过热的可能性不大。

　　房地产：

　　破产危机

　　PK明年见底

　　陶冬表示，目前政府对房地产的态度来了180度的大转弯，但当前房地产市场面临的最大的两个问题依然没有解决。首先是开发商的资金链极度紧张，这一方面是由于去年这些开发商拿地过猛，另一方面是今年以来住房销售率急降，银行收紧信贷以及股市暴跌导致资本市场的融资功能消失等等因素造成目。其次是现在无论大开发商还是小开发商都面临着破产危机，他警告，房地产已成为中国经济的“定时炸弹”，一旦发生开发商大量破产的情况，将对中国经济构成重大冲击。针对国内房价何时能够探底的问题，陶冬认为现在的问题是政府一直在“捂房价”，而市场无论怎么鼓励怎么扶持，买房人就是不买账,只要价格没有真正下降到买房者的价格预期之内，房地产的需求就不会真正上升。“没有需求，所有的维稳都只是幻影。”

　　孙明春认为，房价走势是一个中央政府、地方政府、房地产商以及购房者四方博弈的过程。“短期内，我们认为中央政府不会急于对房地产市场伸出援手。”他日前撰文称，与中央政府相比，地方政府似乎更不愿意看到市场陷入低迷。尽管很多地区已采取补贴、减税等措施刺激房市，但他相信地方政府的救助措施只是杯水车薪。另一方面，尽管房地产市场存在明显的供过于求，而且大多数房地产商都面临资金紧张问题，但很多开发商还是不愿意降价。不过，由于房价已远远超出居民的承受能力，因此，除非开发商降价，否则住房销量增长将很难维持。“那些把买房纯粹作为投资的潜在购房者，房价下跌预期肯定会导致其延迟购房。”孙明春说，对于那些已经购房的投资者来说，这一预期可能会加速其出卖手中的二手房。