本报记者 蒋云翔

　　“农行股改和其他国有银行最大的不同，实际是改革成本的支付。”农业银行一位人士表示。

　　上述人士指出，由于汇金公司的注资体现为银行的资本金，实际上是对国有银行的投资。而国有银行的改革成本，主要体现为不良资产的剥离。

　　实际上，工农中建四家国有银行不良资产的剥离呈现出了三种方案，即中、建两行模式、工行模式及农行模式。上述人士表示，三种不同模式体现了国家对国有银行改革成本支付的思考。

　　三种剥离模式

　　2003年，在对中建两行进行注资时，动用了两家银行原有资本金、拨备和利润将损失类贷款全部冲销，央行再通过发行票据形式置换两家银行可疑类贷款。这样，两家银行的财务重组工作几乎一步到位。

　　由于资本金全部用于损失类贷款的冲销，中、建两行的资本金归零，财政部在两家银行股改后中并未持有股份。由于可疑类贷款是以央行票据的形式置换的，目前改革成本仍挂在央行的资产负债表上，并未最终支付。

　　有研究人士担心，央行最终用发行货币的形式来消化这部分资产，或最终导致以通货膨胀的方式来支付国有银行的改革成本。

　　但央行的一位人士告诉记者，这部分的成本已确定最终由国家财政来支付，肯定不会用发行货币的方式解决，目前央行与财政部正就有关问题进行磋商。

　　但到2005年工行财务重组时，不良资产的剥离分两部操作。工行约4590亿元可疑类贷款按照中、建两行可疑类贷款剥离的模式进行，即按账面价值置换为金融债券(央行票据)，并以竞标的形式卖给资产管理公司。

　　而对于1760亿元损失类贷款及700亿元的非信贷风险资产，合计2460亿元划归财政部和工行共管基金账户，工行获得等值的财政部优质债权。然后，财政部将共管基金账户中的资产委托给华融资产管理公司进行处置。

　　这样，工行的改革成本支付实际上就分成了两块，可疑类贷款仍按照中建两行模式；损失类贷款则采取了以工行未来收益的形式进行支付，在账务上体现为对共管基金的偿还。共管基金帐户的收入不仅包括损失类资产的处置收益，还包括工行给财政部的股权分红、工行上缴财政部的所得税收入。

　　工行的资产负债表显示，损失类资产的置换得到了应收财政部款项，将在五年内分年偿付，年利率为3%。

　　接近工行的一位人士表示，这一机制类似于按揭，即用以后工行每年产生的收益来支付工行股改时的一次性成本。目前这一机制运行良好，明年共管基金就会偿还完毕。

　　而农行股改时不良资产剥离的模式，则完全采用了工行损失类贷款的剥离模式。即农行与财政部建立共管基金，将所有需要剥离的不良资产划入共管基金的账户。

　　一位农行人士介绍，财务重组后，农行剥离的不良资产变成了农行持有财政部等额的优质债权。在农行的资产负债表上，这部分资产表现为对共管基金的应收账款，实际上是用共管账户置换了农行的不良资产。