东方早报理财一周报记者/罗晟

　　新加坡主权财富基金淡马锡的公司治理对中投有何启发？上海国际金融学院院长陆红军表示，淡马锡的有些投资绝招是值得借鉴的。

　　绝招一：定价体系

　　理财一周报：有观点认为新加坡和中国国情不同，可参考性并不大。

　　陆红军：淡马锡的经验是值得关注的。因为从2006到2007年这个财会年度中，淡马锡的净利达到180亿新币，同比增长1倍。

　　新加坡的主权基金把握到了一个全球机遇，在欧美金融机构低迷情况下就出手。其在印度、中国的投资，也都比较成功。

　　新加坡的金融开放主要经验可以一个字来概括，就是 “度”。比如它把银行开放分成三种类型。外国银行在新加坡设立机构，第一种是全面业务开放，第二种是业务有一定限制，有的是50%，有的是20%，或者给额度。第三种就是限制类型。

　　我最近去访问新加坡淡马锡和淡联企业，发现他们在主权基金投资中能成功还是把握了一个“度”。淡马锡特别强调投资的低买高卖，交易要经常化。它的风格是只要有机会，就要经常做生意。

　　理财一周报：金融教科书上都常论述低成本高回报的方法，淡马锡是如何做到的？

　　陆红军：淡马锡和淡联企业中有一个比较好的定价体系。这是他们比较成功的地方。比如在金融业或者制造业，它对不同行业的定价策略及投资组合是不一样的。

　　理财一周报：这个定价体系是具有原创性的？

　　陆红军：他们结合新加坡淡马锡的特点，形成了一套投资组合操作规则。我在那里考察了一系列企业之后，发现尽管目前国际市场波动剧烈，而淡马锡积极调整投资组合，把握中长期机遇。

　　比如在投资和撤资行为中，他们对不同行业定什么价钱进入和退出都有合理的投资组合原则。

　　我们比较注重项目的“投入”，而淡马锡方面则对退出特别重视，一有机遇就低买高卖，因退出是交易实现价值的基础。

　　定价是主权财富基金的核心竞争力。我在与淡联企业的决策者、经营者交流中，很清楚地感觉到，有一个定价体系存在。他们对于不同的产业，不同的时间进入和退出有一个定价体系。

　　绝招二：股权控制体系

　　理财一周报：淡马锡还有其他绝招吗?

　　陆红军：淡马锡的第二个绝招就是股权控制体系。

　　在投资行为中，存在大量的重组并购行为。在并购当中，很重要的就是股权控制的安排设计与博弈。控股权是一个市场，是能够发现与形成公司价值的。