2008年上半年，世界经济遭遇了美国次贷危机不断发展、初级产品价格不断飙升和越南金融风波等诸多挑战。当前，无论是发达国家，还是发展中国家，经济增长都面临更大的风险，世界经济总体增速已经放缓

　　撰文 交通银行研究部

　　1、上半年世界经济遇到多重挑战

　　1、美国面临“滞胀”危险上半年，面对国内次贷危机蔓延和国际油价飙升的态势，美国采取了连续降息、美元贬值、增加金融市场流动性和减税等挽救措施，但经济增长的颓势未变。一季度，美国GDP增长0.9%，虽高于去年第四季度的0.6%和市场预期，但剔除存货增加和美元贬值刺激出口的拉动，美国一季度实际经济增长几乎为零。今年前5个月，美国CPI增长4.0%，6月CPI同比增长5.0%，高于市场的普遍预期，创下1991年以来的最高同比增幅。滞胀问题已经悄然而至。

　　2、欧元区经济增长与通货膨胀并存虽然受银行信贷紧缩、油价飙升、美国经济减速及欧元升值等多重不利因素的影响，但欧元区今年第一季度经济意外地增长了2.2%，增幅比去年第四季度提升0.5个百分点。暖冬导致建筑业的投资增长，是推动欧元区增长的一个重要动力；欧元区内旺盛的需求以及对新兴市场出口的快速增长，部分抵消了美国经济放缓的负面影响。同时，欧元区也面临着严峻的通胀压力。今年5月，欧元区CPI已上升了3.7%，为16年来的最高水平，远远超出了欧洲央行2%的目标水平。

　　3、日本增势较好，但有内忧外患今年第一季度，日本实际

　　GDP折年率增长了4%，超过预期。而5月份，剔除新鲜食品后，日本核心消费价格指数同比只上涨了1.5%。然而，作为典型“岛国经济”的日本，受国际经济形势变化影响较大。

　　一是美元疲软和美国经济放缓打击日本出口。今年5月份日本的贸易顺差为3656亿日元，同比减少7.6%，连续3个月低于上年同期水平；二是次贷危机对日本影响仍在扩散。银行倾向信贷紧缩，开发商和投资公司对日本房地产的投资意愿也大打折扣，日本房屋开工连续11个月萎缩；三是内需增长乏力。第一季度日本所有行业的设备投资总额比去年同期减少3%左右，连续3个季度下降；5月份日本消费者信心指数为33.9，连续8个月下滑，而且同比下降13.4%，为历史最大降幅。

　　4、新兴市场经济快速增长，但通胀压力更大上半年，尽管面临美国经济减速、能源价格上涨及美元贬值等多种不利因素，新兴市场国家通过加强彼此之间的贸易、刺激内需等措施，总体上仍然保持了较快的经济增长态势。2008年第一季度，巴西GDP增长5.8%，俄罗斯增长8.5%，印度增长8.8%，中国增长10.6%，越南增长7.4%。然而，美元持续贬值，影响了新兴市场国家的出口；由于国际能源、粮食价格上升，新兴市场经济正陷入严峻的输入型通胀。5月份，韩国通胀率升至4.9%，创8年来新高；印度通胀率11.05%，为4年来最高水平；而越南通胀率更是高达25.2%，为13年来最高，一度面临失控的危险。

　　2、下半年世界经济增速继续放缓

　　展望下半年，欧美房地产市场将开始第二轮衰退，美国次贷危机将向纵深蔓延；石油、粮食等初级产品的供求格局短期内难以改变；如果美元弱势政策不变，全球流动性过剩问题依然突出，主要国家政策重点将转向控制通货膨胀。全球紧缩性宏观政策将抑制经济增长，同时，由于全球经济缺乏新的增长点支撑，世界经济将继续减速前行。