●提要

　　在7月25日结束的中共中央政治局会议上，中央高层就当前的宏观经济形势释放出了新的信号———概括起来说就是———在此前单纯强调把严防通胀视为首要任务的基础上，官方此番强调：后半年的经济政策既要保持经济稳定增长，同时也要保持控制通胀的政策力度。

　　对于上述表述的微妙变化，北京的诸位政策观察人士解读称，这意味着，下半年调控政策虽然还将继续突出抑制通胀的目标，但同时，“防经济下滑”也将成为调控政策的重要基调。

　　值得提及的是，在国家统计局7月17日发布上半年宏观经济数据之后，不少专家发表观点认为，鉴于CPI已经显现出回落之势、以及GDP增速出现放缓迹象等因素，官方政策应该防范经济增速出现滑坡。而就此话题，也有大量的专家提出了质疑，他们认为，我国经济增长有着“反弹容易下滑难”的特征，因而不必对经济下滑过于忧虑。

　　那么，在此次中央政治局定调之后，我们又该如何更为冷静地看待我国当前的宏观经济形势、及其未来走势呢？

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松

　　不能单为企业减压而放松货币政策

　　通胀水平在7%-8%的水平是比较敏感的时期，这个时期保持货币政策适度从紧的基调，同时根据经济运行的状况进行结构性微调，使通胀首先得到控制，对于未来的持续增长非常关键。

　　通胀仍处敏感期

　　记者：目前我们在抑制通货膨胀方面已经取得了一些成就。这是否说明通胀压力已经减轻，政策未来调整的目标是否应该转为以保增长为重心？

　　巴曙松：去年底以来的宏观调控政策，正在促使经济向预定的方向运行，包括增长速度适度降低、通胀压力有所降低。

　　我们当然希望经济增长和控制通胀都能兼顾，但是，现在我们可能需要在通货膨胀和经济增长中间做一个选择。这对我们未来的发展很重要。

　　如果通胀较高，即使名义的增长速度很高，实际经济增长可能已经付出了代价，真实的增长率已经大幅下滑了。另外，如果通货膨胀将来失控的话，未来可能就需要付出更大的代价，经济增长可能就会硬着陆而不是软着陆。

　　记者：从去年下半年以来，珠三角以及长三角地区出现了一些出口企业利润降低，甚至濒临倒闭的局面，您认为，在这种情况下，货币政策仍然不能放松吗？

　　巴曙松：从全国的增长格局看，因为对于外贸等行业依赖程度的不同，中国不同区域的经济转型的压力有所不同，可能珠三角、长三角地区面临的压力会更大一些。而在一些主要为内部需求生产的地区，感受到的调整的压力就小得多。这本来就是经济本身结构调整的表现。这次调整本来就是要从原来过分依赖出口转向扩大内需。这个时候，如果基于调整中出现的一些压力，就普遍放松货币政策，未来通胀压力会更大，更需要针对不同地区的状况进行结构性的微调。

　　信贷管制可能放松