特别账户管制热钱堵一漏十 其他渠道空隙大

　　事实是，单纯从贸易账户管理热钱的流入，并未见得能够立杆见影。其他渠道进入仍有很大的空隙

　　本报记者 左维

　　持续几个月来，“热钱”一直是国内“热度”最高的经济话题之一。7月2日，中国外汇管理局联合商务部、海关总署，将从7月14日起对出口收结汇实行联网核查管理。企业出口收汇应先进入特别的账户，然后由相关部门核实相关资金确为真实贸易所得方可放行。

　　这是国家对于“热钱”问题迄今为止出台的最大举措，无疑给“热钱”撒了一大把冷却剂。该举措的背景是，美元加息的强烈预期下，热钱撤出而导致金融问题的忧虑进一步加剧。

　　事实是，单纯从贸易账户管理热钱的流入，并未见得能够立杆见影。其他渠道进入仍有很大的空隙。

　　介入民间借贷

　　热钱进入渠道多达十余种，人们对热钱规模的判断，多来自外汇储备中正常的贸易顺差和外商投资之外那些可疑的巨额增量。

　　学者普遍认为，境外热钱流入中国主要有三大投资方向：股市、房地产市场和固定收益品种，包括人民币存款和固定收益的债券类投资产品。流入的方式则有：一种是虚假贸易，企业与国外的投资者可联手通过虚高报价、预收货款、伪造供货合同等方式，把境外的资金引入；其二是货币流转与转换；其三是地下钱庄。

　　中国银行全球金融市场部日前发布报告，披露了2007年底到2008年4月，热钱进出A股市场的轨迹：境外资本在2007年下半年开始逐步撤离我国，而随着人民币对美元加速升值，在2007年底2008年初又开始回流，在2008年4月，次贷危机逐步趋稳，国际资本市场逐步好转时，资金再次大规模外出。

　　“先投资写字楼——再将写字楼抵押获得贷款——进而流入股市”，以这样的方式将手中的投资本金最大化，然后获取高额利润。这是另一种方式。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇对记者说，他在广东调研时发现，由于货币政策从紧，很多担保公司没有钱。可是他们不愿意失去客户，于是从香港就有钱汇进来，来解决他们的资金紧张，这些钱基本由个人在香港由外币直接兑换人民币而来。他认为，这种方式流进来的热钱占有相当一部分。

　　同时，在从紧的货币政策调控下，商业银行收紧信贷，沿海中小企业用资出现紧张，造成了实体经济中显见的资金短缺。房地产行业以及大批出口和就业所依赖的中小企业因为资金链断裂而陷入艰难处境。这给热钱进入提供了新的机会，一部分热钱已经进入民间借贷市场。

　　从几年前的大举进入房地产市场到股票市场，到银行体系和民间信贷市场等——这正是近年来热钱进入中国的路径图。

　　趴在银行账户上

　　2008年1至5月，银行存款激增8000亿元比去年同期高出7000亿元。社科院世界政治与经济研究所的张明博士认为，今年以来人民币存款大幅增加，有两个主要因素：第一是A股市场下跌后，投资者资金从股市回流到银行系统；第二是热钱从股市和房市撤出后进入银行系统。