苏宁：应大力发展股权投资基金(2)

　　而且，中国的企业并购，尤其是上市公司的并购行为，仍属于行政审批范畴，而并购本身是市场化程度非常高的行为。这也大大制约了并购业务在我国的大力发展。

　　发改委金融司副司长曹文炼也持有类似观点。他表达个人观点时说，并购的环境问题主要归纳为两大类的问题，一是行政的力量太强。行政力量在推动产业的调整方面起到了积极的作用，但也给行业的产业整合设置了很多障碍。

　　“比如说最近媒体上报道，某省两大企业的合并，区域性的(意味)比较明显。以金融行业来看，这两年金融机构之间的合并也往往是在一个监管部门主导的监管领域内进行的，跨监管部门的很难进行。比如说银行业收购信托，收购租赁，都是一个行业监管，跨行业的并购还有很多障碍。这是行政力量(较强)的一个特征。”曹说。

　　曹同时指出，环境障碍的第二个方面体现在市场不完善，特别是金融市场相关的配套政策。有关部门也在制定一些关于股权投资基金、杠杆融资的配套政策，“但在商量的过程中还有一些不一致。”

　　相比之下，央行上海总部金融稳定部主任凌涛比较乐观。他认为，总体而言，并购行业并不像传统银行业或证券业一样，需要过多的管制。到目前为止，我国股权投资市场虽然尚处于发展的初期阶段，却有一个较少管制和相对宽松的发展环境，没有过多的行政干预。

　　但他提示说，1990年代初期我国金融市场相对较为开放，但金融市场刚刚起步，在不成熟的市场环境下进行的自由化经营和放松管制引发了一系列的问题，并积累了相当大的风险。政府由此也不得不加大了对金融市场的管制。

　　以这样的历史为鉴，凌涛认为，我国股权投资与并购市场需要加强行业自律来促进其健康发展。在明确政府对股权投资不施加审慎性管制的同时，政府立法需要考虑建立适当的合格投资者管理制度，明确投资基金只能吸纳具有一定经济实力和风险意识的投资者，股权投资基金的管理人也有义务对投资者的资格进行调查并明确告知其风险。