苏宁：应大力发展股权投资基金

　　本报记者 王芳艳

　　在6月27日上海举办的“2008中国并购年会”上，中国人民银行副行长苏宁表示，应大力发展我国的股权投资，建设多层次的资本市场和金融市场。

　　苏宁表示，当前发展股权投资基金是支持产业整合融资需求的一个重要途径，从国际上看，股权投资基金已经成为最主要的并购融资方式之一。但由于金融市场不健全，企业并购中的杠杆收购也难以实现。虽然这些限制规定在目前的金融管理体制下具有合理性，但产业整合对金融服务业提出了新的融资要求。

　　部分参会人士则直指困扰中国并购市场发展的桎梏——相关法律法规滞后或者不完善，并购融资受到诸多限制，上市公司的并购行为仍属行政审批范畴，行政监管须更加宽松。

　　银行能否介入并购贷款？

　　融资支持是影响当前并购行业发展的主要问题之一。

　　苏宁在会上表示，产业整合离不开融资支持，杠杆收购、垃圾债权、股权投资基金等融资方式在国外的并购中，为产业整合提供了充沛的基金。

　　他举例说，2006年美国股权投资基金筹集到的资金总额首次超过了美国纽约证券交易所通过股票发行募集的总额。2006年全球股权募集资金2150亿美元，股权投资基金成为并购等产业整合融资的重要渠道。“当前发展股权投资基金是支持产业整合融资需求的一个重要途径。”他说。

　　苏宁表示，近年我国国民财富迅速增加，机构投资者也积累了大量的资金，为我国股权投资的发展奠定了一定的基础。当前法律框架已经基本成熟，特别是合伙企业法的设定。目前已经有很多的外资或合资的股权投资基金在国内从事投资活动，积累了一些成功的投资案例。国内有关地方和部门也正在积极从工商注册、税收管理等方面促进人民币股权投资基金的发展。

　　苏宁这番话给了在场参会人士信心。招商证券董事长宫少林评价说：“非常高兴苏宁副行长阐述了人民银行在贷款管理上对并购贷款的态度，1996年实行的贷款通则是限制给股权贷款，现在人民银行提出来要改变这些做法。所以为什么说(2008年是并购业的)分水岭，这也是理由之一，融资市场在推行这些并购。”

　　事实上，在今年年初召开的银监会2008年工作会议上，银监会主席刘明康就曾表示，要尽快出台银行控股股东管理办法，制定项目融资、并购贷款等管理办法。

　　而今年两会期间，全国工商联并购公会提交了“关于完善我国企业并购融资制度的提案”。提案认为，为了增强本土企业并购能力和市场竞争力，应当有步骤地放松金融管制，有选择地创新金融工具，允许各种资金进入并购融资领域。

　　行政力量是否太强？

　　在中国这个快速发展的新兴并购市场上，当前的监管环境究竟是宽松还是审慎？人们的意见有所分歧。

　　国泰君安监事会主席郑会荣表示，中国的企业并购市场缺乏一套完善的法规体系。目前我国法律法规中与并购相关的只有《公司法》等少量规定，可用于并购的规定不充分。