越南经济动荡会让亚洲染病吗

　　本报记者 左维

　　一年时间，越南经济经历冰火两重天。

　　越南政府最近公布的按年率计算的5月份通胀率达25.2%，为13年来最高水平。自去年11月以来，越南股市已累计下跌了55%。惠誉国际评级(Fitch Ratings)5月30日也将越南主权债券的评级从稳定下调至负面。

　　在2007年，越南还以145%的股指涨幅位于亚洲国家之首。

　　越南自1986年开始经济改革。在过去10年里，越南经济年平均增长率达到7.5%，排名世界第二，仅次于中国。现在，连续10年的高速增长态势似乎正在改变。越南最近也首次下调了2008年GDP的增长指数。

　　5月30日，摩根士丹利发表研究报告称，由于越南央行在国内通胀率高企和外贸逆差扩大的情况下，仍使越南盾保持坚挺，因此越南正面临一场“货币危机”。

　　报告预测说，越南盾兑美元汇率在未来一年中可能会大幅走低。报告还警告，越南盾可能将面临类似1997年亚洲金融危机时泰铢下跌的风险，并且它的贬值可能在东南亚地区传染和扩散。

　　投资过热诱导高通胀

　　“乘车一个小时，看到不下十个经济开发区。你可以看到重型卡车和推土机工作不停，热火朝天。”中国社会科学院亚洲与太平洋研究所沈铭辉博士向记者描述了他在越南下龙湾观察到的情形。他5月31日刚从越南考察回国。

　　据越南《经济时报》近日报道，越南现有150个工业区，占地面积超过3.2万公顷，吸引外商投资项目2500个，协议金额为240亿美元。

　　另据越南计划投资部的统计，越南现有来自80个国家和地区的约8600个外国直接投资项目，协议总金额为831亿美元。2007年，外资在越南国民经济中的份额已占社会总投资的15.8%，占出口额的19.8%。

　　沈铭辉认为，越南政府为了鼓励投资采取低利率信贷政策，并且对通胀一直没有给予足够重视是导致经济动荡的重要原因。“虽然央行已经把利率从12%提高到18%，但对于恶化的经济，力度还是不够。”他说。

　　中国商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育认为，大量直接投资扩大了越南的固定资产投资规模，这显然加大了通胀压力；而进入房地产、股市的组合投资则通过推高资产价格进一步抬高商品服务价格。

　　由于越南经常项目一直持续逆差，需要吸引外来资本，其货币当局不得不通过维持本币高汇率、推进资本项目自由化和金融市场开放等措施来吸引资金。

　　2007年全年越南财政赤字50亿美元。据世界银行测算，越南今年的外债规模将达到240亿美元，占GDP的30.2%。

　　梅新育认为，“经常项目持续逆差+低外汇储备+资本项目自由化+金融服务市场开放”的组合将以货币危机告终。其直接导火索往往就是资产市场泡沫破裂，股市崩盘。