全年调控压力巨大准备金率央票双箭齐发

　　内容提要

　　统计局数据发布与央行调控措施发布愈来愈可用“接踵而至”来形容。

　　昨日下午2：30，国家统计局举行新闻发布会，统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超介绍今年一季度国内经济运行情况称，一季度我国GDP达61491亿元，同比增长10.6％，增速比上年同期回落1.1个百分点；3月份我国CPI同比上涨8.3％，环比下降0.7％。一季度我国CPI上涨8.0％，涨幅比上年同期上升5.3个百分点。

　　下午5：00，央行公告称25日起再上调准备金率0.5个百分点，达16％之历史新高水平。同时宣布今日还将再发行千亿央票。

　　3月CPI数据有所回落，而一季度的GDP数据却有所超乎预期，二季度以及下半年我国经济形势会有何变化？央行年内第3次上调准备金率，加息的可能性还有多大？紧锣密鼓的紧缩措施会否将使股市雪上加霜？

　　一季度核心数据

　　●国内生产总值同比增10.6％

　　●工业品出厂价格同比上涨6.9％

　　●实际使用外商直接投资274亿美元，比增61.3％

　　●进出口总额5704亿美元，同比增长24.6％

　　●70个大中城市房屋销售价格同比涨11.0％

　　●外汇储备逼近1.7万亿美元；信贷增幅回落

　　“CPI调控目标压力很大”

　　据统计局发布的数据，一季度，居民消费价格总水平上涨8.0％（3月份同比上涨8.3％，环比下降0.7％），涨幅比上年同期高5.3个百分点。其中，城市上涨7.8％，农村上涨8.7％。分类别看，食品价格一季度上涨幅最大，达21.0％，拉动价格总水平上涨6.8个百分点。

　　李晓超指出，要将今年居民消费价格总水平控制在4.8％左右的预期目标，新涨价因素就需要控制在1.4个百分点以内。实际上这意味着，后九个月同比上涨不能超过4.2％。

　　对于一季度的CPI数据，天相投顾董事长林义相认为，一季度宏观经济数据对后市影响不大，市场或许并不感到意外，经济数据不乐观，通货膨胀的压力没有变化。

　　燕京华侨大学校长华生认为，CPI等经济数据符合市场预期，他表示从紧的宏观调控政策短期内依旧不会改变。

　　银河证券研究中心主任滕泰认为，一季度CPI增幅仍然偏高，但增速已回落，预计4月和5月份会继续回落，二季度和下半年也会继续走低。滕泰表示：“CPI增长压力主要来源于食品价格的增长，而6月猪肉供给的增加将缓和这一压力。”他认为全年CPI增幅控制在4.8％的难度比较大，预计在6％左右。

　　银河证券首席经济学家左小蕾也预测，CPI8％的增幅至少将持续到二季度。二季度的CPI合理涨幅也会在8％左右，今年的CPI涨幅也有可能会超过6％。

　　紧缩政策短期不可能松动

　　据初步核算，一季度国内生产总值61491亿元，按可比价格计算，同比增长10.6％，比上年同期回落1.1个百分点。

　　同时回落的还有出口增速。一季度，进出口总额5704亿美元，同比增长24.6％，比上年同期加快1.3个百分点。不过，出口3059亿美元，增长21.4％，回落6.4个百分点；进口2645亿美元，增长28.6％，加快10.4个百分点。贸易顺差414亿美元，同比减少49亿美元。

　　国信证券首席策略分析师汤小生认为一季度CPI增幅正常，符合市场预期；而GDP增幅超过市场预期，先前市场关于政府紧缩政策会放松的预期可能落空。

　　左小蕾认为，出口的缓步回落也是因为已经在实施的出口退税、节能减排、劳动合同法等政策因素在起作用。但她认为，我国外贸顺差的状况可能不会有太大改变。同时，由于结构内合理投资需求的拉动、换届年等因素的影响，投资依然会有较大增长。

　　一季度，社会消费品零售总额同比增长20.6％，减去8％的CPI涨幅，依然有约12％的增长，拉动中国经济的三驾马车不会有太大调整，左小蕾预计，今年中国经济的增幅依然会在10％－10.5％左右。“相对于这个数字，全年6％左右的CPI增长率也不会令中国经济状况恶化”左小蕾说。

　　“短期看不到从紧宏观调控政策有放松的迹象。”中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立在接受本报记者采访时如此称。

　　上调准备金率针对银行体系

　　央行昨日称，为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。市场预期的紧缩措施终于兑现。

　　与此同时，央行决定今日发行2008年第四十四期、第四十五期中央银行票据。第四十四期中央银行票据期限3年，为固定利率附息债券，按年付息，最高发行量660亿；第四十五期中央银行票据期限3个月（91天），最高发行量420亿元。

　　对于央行“双箭齐发”，中证期货高级经理杜云鹏表示，央行再上调准备金率只不过是紧缩政策的延续。他认为，由于一季度贷款量超出了银监会规定的全年总量的35％，造成信贷未来压力上升，此举主要是针对银行体系的，目的是控制未来可贷出量。