经济下滑风险没想象那么大(2)

　　CPI

　　3月略有回落但缺乏惊喜

　　4月份或仍有创新高可能

　　海通证券高级宏观分析师李明亮:3月份CPI增幅略有回落但仍偏高。值得关注的是3月PPI创下新高，上下游环节的相互传导作用已经在发生，需要警惕上游的涨价压力继续向终端传导。

　　西南证券宏观分析师王剑辉：3月份CPI虽较前月回落，但低于市场预期。考虑到大宗商品价格上涨趋势还在持续，同时今年公用事业价格改革导致相关商品价格上涨的压力仍在加大，后期通胀压力仍不乐观。

　　银河证券研究中心主任滕泰：一季度CPI增速已回落，预计4月和5月份会继续回落，2季度和下半年也会继续走低。预计全年CPI增幅在6%左右。

　　兴业证券宏观分析师聂文:从国际角度看，近期农产品价格仍然较高;从国内看，去年以来就引发CPI上扬的肉价并没有回落，而且大豆、豆油等上涨得都比较厉害。预计4月份的CPI仍将高位运行，下半年会小幅回落。整个2008年，食品对CPI的贡献仍会比较高。

　　齐鲁证券研究所所长胡伟东：3月份CPI增长8.3%，虽较2月份有所下降，但仍处于历史高位区，很难断言“拐点”是否已经来临。据齐鲁证券测算，4月份CPI或仍有创新高的可能。

　　广发证券投资策略分析师武幼辉：8.3%的CPI与我们预期的一致，市场上大部分机构也是这个预期。我们预计4月份CPI增速超过8.3%的可能性较大。

　　银河证券首席经济学家左小蕾:在目前较高的CPI上涨水平下，二季度的CPI合理涨幅也会在8%左右，今年的CPI涨幅也有可能会超过6%。值得注意的是，3月份工业品出厂价格涨幅达到8.0%，表示通胀的主导因素很可能由去年的需求增长转移到成本价格传导上来。如果成本上涨完全传导到下游最终消费品价格上的话，有可能会抵消掉去年在抑制流动性、抑制需求方面实施的通胀治理政策的效果，这也意味着国家需要采用更多的手段来抑制物价。

　　股市实质利好

　　是通胀软着陆

　　昨日，数据公布后股市小幅下挫，国信证券首席策略分析师汤小生认为这与数据本身关联不是太大，股市下跌源于企业利润增幅回落比较大，石油、石化、电力等板块一季度数据不好，券商、保险投资收益也下降，几大权重板块都有风险。虽然很多公司一季报增幅很大，但权重股还是制约整个市场。

　　汤小生认为，一季度CPI增幅正常，符合市场预期；而GDP增幅超过市场预期，先前市场关于政府紧缩政策会放松的预期可能落空。

　　至于后市，汤小生表示，如果中石油跌破发行价，大盘在一周内很难守住3000点。“紧缩货币政策不松动，最受伤的就是地产，从而拖累银行、水泥、钢铁等板块，而券商、保险的投资收益可能变成负数。”汤小生补充说：“待公司一季报明朗，风险大体释放后，市场可能会有转机。”

　　而广发证券投资策略分析师武幼辉表示：“我们认为实质性利好是通胀的软着陆，政府救市无论是表态还是极端的降印花税都不能改变市场趋势。我们认为在下半年软着陆的可能性要大于通胀失控的可能性。”

　　齐鲁证券研究所所长胡伟东认为，由于市场对3月份CPI增幅早有预期，所以对大盘的影响应该不大。但现在股市涉及的不确定性因素较多，从这个角度而言，投资者对后市还是应多保持一份谨慎为宜。

　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，“基于中国经济基本面没有太大变化，虽然有一些不确定因素，但我对中国经济持乐观态度，股市也不应该以‘中国经济悲观’为借口大幅下调。”