经济下滑风险没想象那么大

　　昨日午后，国家统计局公布了一季度经济数据，其中国内2008年一季度GDP同比增长10.60%，同比回落1.1个百分点；另外，3月份CPI同比上涨8.3%，较2月份8.7%的增速略有回落。

　　虽然上述数据基本在市场预期之内，但高企的CPI仍引发投资者忧虑情绪。以至昨天下午2时半公布了1季度经济数据之后，A股市场随之下跌，从2时半到收盘的跌幅几乎正好是昨日大盘的跌幅。

　　那么，分析人士究竟如何看待最新公布的这一系列数据，经济的后续走势如何？会对股市造成什么样的影响？本报综合报道了多家证券分析师与投行、经济学家的观点……

　　GDP

　　一季度数据好于市场预期

　　但出口增长放缓将成拖累

　　中信证券宏观分析师陈济军:一季度的数据比预想的要乐观。经济增长有所下滑，体现了雪灾、外需对经济的负面影响，但是消费和投资的增长都比预期要好，所以经济下滑的风险看起来没有想象的那么大。

　　西南证券宏观分析师王剑辉:一季度GDP增幅较前一季度回落，考虑到年初中国遭遇冰雪灾害，经济增速却没有出现明显下滑，这个数字还是比较合理的。同时，宏观调控对经济增速的影响可能还没有完全体现出来，二季度若投资逐步出现回落趋势，加上出口增速的持续回落，整体经济增长可能还会继续出现减速。

　　广发证券投资策略分析师武幼辉：由于雪灾和美国次级债的影响，市场认为一季度GDP增长将在10%以下、通胀将继续加剧、企业利润大幅回落，现在看来，实际情况没有市场想象的那样悲观。但同时，宏观经济未来仍有不确定性，体现在两个方面：1.短期内食品、能源价格难以降下来；2.二季度美国经济可能会更糟糕，出口增长回落是无疑的，但是否会回到个位水平，目前不确定。

　　银河证券首席经济学家左小蕾：据目前统计数据来看，一季度投资、消费还在稳步增长，出口的缓步回落也是因为已经在实施的出口退税、节能减排、劳动合同法等政策因素在起作用。预计今年中国经济的增幅依然会在10%~10.5%左右。相对于这个数字，全年6%左右的CPI增长率也不会令中国经济状况恶化。

　　高盛：一季度GDP同比增幅从2007 年第四季度的11.7%回落至10.6%。其中，出口同比增长了21.4%，低于去年同期6.4个百分点；而固定资产投资和零售额增长则一直基本保持着自2007 年初以来的速度。因此，第一季度GDP增长的放缓主要归因于净出口增长的放缓。而一季度累计贸易顺差414.2亿美元，比去年同期下降10.6%。贸易顺差的大幅缩减可能对2008 年上半年企业盈利总额造成下行压力。将2008 年和2009 年GDP 增长预测分别调整为10.5%和10.0%。

　　渣打：贸易是拖累第一季度增长的主要原因， 2007年第一季度，在11.1%的GDP 增长率中，净出口贡献了3.5 个百分点，而今年第一季度，净出口对经济的拖累达1.4个百分点。预计第二季度GDP的增长可能低于10%。