2008盛世危言(2)

　　警惕重蹈1998覆辙

　　2007、2008年以来的经济充满着不确定性。这种情形与1997、1998年有惊人的相似性。

　　第一个相似性，就是两者都面临着外部经济的不确定性，但总体趋势则是不断恶化，而且恶化程度可能远远超出想象。在1997年，亚洲金融危机的演变并不能完全看清，此后的恶化情形则超过了预料。当前，美国次贷风波所导致的全球经济恶化的影响也不能完全看清楚。前事不忘，后事之师，从亚洲金融危机的教训看，宁可将事情看得严重点并作未雨绸缪，没有坏处。

　　第二个相似性，就是两者都面临着某些重要的经济临界点的变化，因而经济运行事实上是走在经济的十字路口。1997年，中国政府的宏观调控已经进行了4年，而政策的效果是逐渐显现的，至这一年的年末实际上已进入了掉头向下的临界点。1997年，投资和消费的心理也进入了某个临界点，人们的信心和预期已经发生改变，稍稍风吹草动，就会掉头向下，这是另一个重要的临界点，并在事后证明是对经济影响最重要的一个方面。2007年以来，这一轮的宏观调控也已经进行了4年，宏观调控的政策效果显然也进入了某个临界点。比如，不少人开始提前还贷，说明市场已对贷款利率感到不能接受。如果继续加息，则观望中的房地产市场随时有可能雪崩。此外，2007年以来，我们还看到“中国制造”也正处于某个临界点，1300多家企业撤出珠三角，说明至少劳动密集型的一些制造业已经无法生存于中国大陆。再就是，房地产业亦正处于某个临界点，由观望而出现一次调整的可能性已经高达70%。由于房地产是重要支柱产业，其对中国经济增长的影响在20%～30%，因此房地产业一旦出现调整，可以预料中国经济也必将掉头向下。

　　第三个相似性，就是物价的压力仍然在指数上彰显，致使政策导向很容易出现迷惑，难以灵活调整。1997年，CPI仍然高达6%，这使得全社会尤其政府仍将关注的焦点锁定于物价，政府也因此作出了继续从紧的决定，并向全社会全力释放这一信号，由此导致了致命的调控结果，那就是全市场的信心和预期发生逆转，最终良好的增长势头失去，经济陷入到长达数年的通货紧缩之中。当前的社会信心和预期同样处于某个临界点，完全有可能发生逆转，从紧的政策搞得不好，就会重蹈“1998覆辙”，让经济失去高速增长的势头。

　　两种前景

　　显然，中国经济当前正处于一个新的十字路口。假如中国经济能够调控得好，把握得好，则中国经济仍有极大的机会保持高速增长，从而在美国经济下滑时，更加加快成为世界经济领袖的进程。这可以说是一次战略性的机遇。但是，如果把握不好，则未来的经济变化，也有可能失去这一轮高速增长的势头，掉头向下。

　　当前，最需要警惕的是重蹈“1998覆辙”，那就是政策的应对缺乏灵活性，反应滞后，僵化的政策最终断送了一轮中国经济增长的行情，让经济陷入泥潭。从这个角度讲，当前政策调控的机会之窗仍未失去。中国政府应该利用“两会”召开的机会，开始向市场吹去暖风。虽然不见得马上调整政策，但的确有必要稳定市场的预期和信心。从这个角度讲，政府工作报告过于强调物价的稳定，并提出过于保守的增长目标，给市场吹去的仍是冷风，而现在是有必要进行反思并调整风向的时候了。-