房价下降产生负财富效应

　　从2005年起，中国已经处于加息周期。2007年更是史无前例加息六次。“2005年到现在，数次加息导致月供不断加重，已经超过了其它消费品上涨的速度。物价不断上涨，民生问题变得更加严重。”殷剑峰说。支付能力的下降，或将引发房贷违约风险。“尤其是那些支付能力处于边际状态的人，例如刚毕业的学生和低收入家庭，那些在房价高点买房子做投资的，也属于危险人群。”殷剑峰表示。

　　更加令银行担心的是，房价下降带来的负面影响。“之前房价上涨掩盖了个贷风险，房价下降会产生负财富效应，从而导致贷款违约率的上升和消费的下降，并降低房地产抵押的估价。一旦恐慌情绪形成，市场有可能处于崩溃边缘。到时仅仅通过减息政策是无法挽回市场的。”殷剑峰说。

　　2007年，央行11次提高存款准备金率。“商业银行的资金非常紧张，去年对个贷的收紧，已经影响到了一些公司的销售进度。房贷突然收紧后，不仅贷款审批速度放慢，贷款门槛的提高也影响了一部分人的需求。而2008年一旦提高超额存款准备金率，银行的资金会更加紧张，由此导致恶性循环。”前述国有银行负责人不无担心地说。但他认为，按照当下的经济运行状况看，央行不会出台更严厉的房贷政策。

　　对此，联合证券分析师鱼晋华也表示，“我们认为对于信贷过紧而可能给房地产市场带来的巨大冲击，转而给宏观经济带来的冲击，央行应当有深刻的认识和一定防范措施。从防范信贷过紧而可能导致经济硬着陆的角度，信贷紧缩的执行力度非常有可能体现出前紧后松的特点，即上半年偏紧，而下半年会趋松。从而使房地产企业得以喘息。”

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