今年八调准备金率13%达历史最高

　　徐以升

　　在上周六央行宣布今年第八次调整人民币存款准备金率后，该比率将达到13%的历史最高水平。

　　13%的存款准备金率将从10月25日起执行。央行在公告中称，此次上调存款准备金率的目的在于加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。1988年到1998年中国曾实行过13%的存款准备金率。

　　在此次宣布上调存款准备金率的前一天，央行公布了第三季度金融数据报告。根据该报告，9月末货币信贷数据仍然处于高位。其中广义货币供应量M2同比增长达到18.45%，增幅比上季度末高1.39个百分点，比上月末高0.36个百分点。前9个月人民币贷款已累计增加3.36万亿元，同比多增6073亿元。

　　准备金率上调0.5%能冻结银行体系资金1800亿元左右，将在一定程度上缓解银行流动性过剩局面。央行还曾在10月11日发行了1500亿元的定向票据。

　　建设银行研究部研究员赵庆明表示，央行再次上调存款准备金率，主要的目的还是冻结流动性。当前货币供应量依然高增，上调存款准备金率是抽走银行资金、减少放贷最有效的方法。

　　高盛中国首席宏观经济学家梁红则表示，再次上调存款准备金率，原因是通胀压力增加以及贸易顺差加剧，造成抑制流动性过剩的需求上升。

　　到今年9月末，中国

　　市场对继续上调存款准备金率仍抱有预期。花旗中国高级经济学家沈明高预测，在流动性过剩的局面下，央行存款准备金率还有可能上调四次，最高调至15%。

　　但沈明高认为，超过15%的存款准备金率水平，对银行资金成本的影响将十分巨大。

　　国泰君安银行业分析师伍永刚表示，虽然存款准备金率0.5%的小幅调整对银行业影响有限，但政策的累积效应已经不容忽视，货币紧缩对银行业的影响已经从中性转向负面。

　　根据国泰君安的测算，存款准备金率每上调0.5%，银行业的净利润率就将下滑0.5%，2006年截至目前的11次上调已经影响银行业纯利润率5.5%。此外，这一调整对中小银行的影响要大过国有大型银行。

　　中信证券首席宏观经济分析师朱建芳称，由于支撑股市的资金主要来源于储蓄的分流，而央行针对流动性而实施的紧缩政策不会对居民储蓄分流造成直接影响，因此，上述政策对股市影响不会明显。

　　但有市场人士表示，需要关注多种利空堆积起来对股市的负面影响。上周五，上证指数报收5903.26点，盘中振幅达到5.08%，一度出现了半个小时左右下挫300点的景象。

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