通胀加速年内加息或可期

　　郭茹

　　渣打银行预计，下半年央行还将加两次息，到年底贷款利率会升至7.38%。以目前的通胀形势和央行的表态来看，再一次加息的时机会很快到来

　　通胀压力的进一步加大，使得真实利率为负的情况进一步恶化，紧缩性预期也随之增强。

　　国家统计局昨天发布的最新数据显示，7月份CPI同比增幅再度冲破了5% ,升至5.6%，达到了1997年2月份以来的10年高点，通货膨胀的压力显示出进一步加大的趋势。

　　“食品价格的上涨具有一定的惯性，供求态势在接下来的几个月可能仍会呈偏紧态势，因此价格还有进一步上涨的动力。”申万证券研究所分析师陆文磊对《第一财经日报》表示，再加上去年第三季度基数较低的影响，预计CPI在9、10月份仍会继续冲高，预计会达到6%以上，而在11月、12月份可能才会有所回落。

　　渣打银行驻上海的经济学家王志浩昨天表示，目前通胀压力的产生不仅仅是由于食品价格上涨引起的，同时也是生产力快速增长和流动性过剩导致的结果之一。

　　渣打银行预计，下半年央行还将加两次息，到年底贷款利率会升至7.38%。以目前的通胀形势和央行的表态来看，再一次加息的时机会很快到来。

　　央行在日前刚刚发布的2007年第二季度《中国货币政策执行报告》中对通胀形势表示出了担忧。央行指出，当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，通货膨胀风险趋于上升。粮食、肉类等食品价格短期内易涨难落，再加上

　　央行同时表示，将“保持必要的调控力度，控制通货膨胀预期，保持物价基本稳定”。

　　申万证券研究所宏观分析师李慧勇认为，通货膨胀率的提高，使得利率偏低的问题更加突出，也使得利率正常化的速度会明显加快，未来12个月，利率可能上调3次。明年上半年存款利率将上调到4.14%的水平。

　　同时，预计中央和地方通过限制政府调价来控制物价上涨的力度也会进一步加大。

　　昨天，中债银行间指数收于114.345点，上涨了0.03%，而交易所上证国债指数则收于109.92点，下跌了0.04%。

　　上周债券市场结束了短暂的回暖行情开始回调，对于不利的数据有所消化。但紧缩预期的增强仍令市场心态较为谨慎。在强烈的紧缩预期下，预计债券市场近期将延续调整行情，而年内翻身的希望也极为渺茫。

　　自7月份开始，央行已逐渐加大了公开市场操作力度，但由于前期资金的净投放效应以及外汇占款的增加，市场资金面仍较为宽松。

　　但分析人士指出，由于信贷增速不减，M2增幅上升，预计央行接下来会进一步加大回笼力度。此外，特别国债的即将出台也会成为收紧回笼流动性的新的手段，资金面因素也并不乐观。