解读央行报告 价格上涨会否引发通货膨胀

　　解读央行《二季度货币政策执行报告》：

　　本报综合消息：中国人民银行8日发布二季度货币政策执行报告认为，目前中国价格上行压力加大，通胀风险值得关注。

　　价格上涨传到下游通胀风险陡然上升

　　中国人民银行发布二季度货币政策执行报告认为，前期粮食和肉禽蛋价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业，因此有必要高度关注价格传导问题，防止价格全面上涨。

　　报告指出，人民银行在关注整体CPI的同时，也关注构成CPI的各个细项价格的变动。从我国实际情况看，分析价格形势时，不应只关注剔除食品的核心CPI，对食品价格变动的影响也须予以足够重视。与发达国家不同，我国居民的恩格尔系数依然较高，食品价格在我国CPI中的权重约为三分之一，从历史数据看，粮食价格波动是导致CPI波动的主要力量。

　　报告分析认为以下四方面因素加大了通胀风险：一是粮食、肉类等食品价格短期内易涨难落。二是能源资源价格存在上涨压力。三是劳动力成本上升。四是通胀预期增强，对价格形成进一步的上涨压力。

　　央行表示，总的来看，在全球通胀压力上升的背景下，我国目前更需关注食品等涨价向一般消费品传导的风险。

　　加快升值在所难免全面涨价不会出现

　　有关专家表示，经济由偏快转向全面过热的特征将在价格方面得到体现，鉴于通胀压力不断加大，货币政策应该将稳定物价放在更重要的位置，加快升值和加息步伐在所难免。

　　国家物流信息中心高级经济师陈中涛表示，本轮价格总水平上涨主要是由于食品和居住类商品价格上涨引起的，从整体来看，食品类价格向工业品传导十分有限，所以不会出现全面物价上涨的局面。

　　住房需求较快增长供求矛盾推高房价

　　《报告》认为：今年以来，中国住房需求持续旺盛，虽然房地产开发投资加快增长，但供需关系仍趋紧张，房地产价格又出现了加快上涨势头，部分城市价格涨幅依然较高。

　　报告认为，四大因素推动了住房需求的快速增长：一是随着国民经济的发展，我国城镇居民可支配收入快速增长，直接拉动住房需求；二是随着城市化进程的加快，大量农村人口进入城镇，直接加大了住房需求；三是房价上涨预期和非理性的住房观念导致居民购房需求在近期内集中释放，加大了房价上涨压力，另外当前我国投资渠道较为狭窄，引发居民投资性需求快速增长；四是住房供给不足，结构调整进展缓慢，供求缺口依然很大。

　　央行认为，由于住房需求持续旺盛，供需关系趋于紧张，上半年房地产价格又出现了加快上涨势头。建议加强各项政策之间的协调配合，加大供给、引导需求。

　　消费贷款明显增多存款呈活期化趋势

　　上半年中国居民户贷款特别是消费贷款显著增多，同时居民活期存款倾向明显。《报告》指出，上半年，居民户贷款余额4.6万亿元，同比增长25.7%，增速同比提高10个百分点，比年初增加6741亿元，同比多增3074亿元。居民户消费性贷款比年初增加3800亿元，

　　同比多增3699亿元，其中居民户中长期消费性贷款同比多增3206亿元。央行认为，个人住房贷款是拉动居民户中长期消费性贷款显著增多的重要因素。

　　数据显示，企业和居民更加倾向于活期存款。截至6月末，金融机构居民户人民币存款余额17.3万亿元，同比增长9.4%，增速同比降低8个百分点，比年初增加8271亿元，同比少增5938亿元。其中，居民户活期存款同比多增404亿元，定期存款同比少增6343亿元。非金融性公司存款余额17.1万亿元，同比增长19.7%，增速比上年同期高1.2个百分点，比年初增加1.7万亿元，同比多增3168亿元。

　　投资者投资意愿强烈股市融资功能大提升

　　上半年沪深股市累计成交23.7万亿元，日均成交2027亿元，同比增长5.2倍。

　　《报告》指出，

股权分置改革积极效应继续显现，

股票市场交易活跃，投资者投资股票基金市场意愿较强。上半年，投资者开户数新增2861万户，是上年全年新增开户数的5.4倍；沪、深股市累计成交23.7万亿元，创历史新高，同比多成交19.9万亿元，已相当于上年全年交易量的2.6倍。

　　报告指出，我国股票市场融资功能明显提升。上半年企业在境内外股票市场上通过发行、增发和配股累计筹资2497亿元，是历史同期最高水平，同比增长73.2%，主要是A股筹资增加较多。A股筹资1913亿元，同比增长4.2倍，H股筹资60亿美元。报告同时显示，受股票市场指数较快上扬和投资者对基金认可度提高等影响，市场对基金

理财需求明显上升，基金市场呈现快速发展态势。