央行上调存款准备金率 收缩银行体系1847亿流动性

　　记者 刘振冬 

　　本报讯 紧缩政策最近接连出台。在宣布加息的十天之后，央行于7月30日宣布，自2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行本年度第六次上调存款类金融机构人民币存款准备金率。以6月底人民币存款36.94万亿元计算，此次上调存款准备金率0.5个百分点，将收缩银行体系1847亿元流动性。

　　此次调整后，银行的人民币存款准备金率将从11.5%提高到12%，这一数字与13%的人民币存款准备金率最高水平相距不远。此前，在1988年到1998年10年间，为控制经济过热，人民币存款准备金率曾长期维持在13%。

　　对于此次调整存款准备金率，央行表示，是为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。统计显示，我国上半年货币信贷增长过快。截至6月末，金融机构人民币各项贷款余额25.08万亿元，同比增长16.48%，比一季度末上升0.23个百分点，仅上半年银行新增人民币贷款就达2.54万亿元。

　　同时，6月份的经济数据也反映出经济增长过快。在大量的贸易顺差下，流动性又出现了过剩的现象，加之银行信贷增速过快，这些都是影响经济由过快转向过热的因素。当前

宏观调控的首要任务是，遏制经济增长由偏快转为过热，努力缓解投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大的矛盾。通过收缩银行体系流动性，可以有效控制信贷总量增长，缓解投资反弹势头。

　　对于此次调整，专家普遍认为，将在控制流动性方面起到作用，但也有不少业内人士认为，紧缩力度还应进一步加大。

　　

北京大学经济研究中心教授宋国青表示，上半年国内经济严重偏热，国家采取调控的方向是对的，但目前来看力度仍然不够。宋国青认为，下半年外汇储备将会增加很多，可能会抵消此次上调存款准备金率的效果。下半年国家还是要进一步加大调控力度，不排除采用对价格、贷款额度进行行政控制等手段，但他也认为，行政手段往往会带来副作用。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳预计，下半年流动性过剩压力还会存在，不排除继续上调存款准备金率或是加息的可能。他认为，由于6月份外贸顺差带来的流动性压力仍然很大，并且当前银行的超额储备率的水平较高，央行上调存款准备金率是为了进一步收缩银行体系流动性，抑制货币信贷过快增长，从而防止宏观经济出现过热的风险。

　　申银万国宏观分析师李慧勇表示，加息不久后再次动用货币工具，央行的主要意图还是调控流动性。但尽管流动性会有所回笼，可过剩局面不会改变。申银万国预测，下半年贸易顺差将比上半年增加800亿元。李慧勇指出，特别国债在回收流动性上只有部分替代作用，下半年货币政策工具的使用仍然可能是常态。

　　渣打银行日前的经济报告则预测，下半年，央行还将几次提高存款准备金率，并在年底之前调高至14%的水平。报告指出，利率上行压力将延续到2008年，央行可能不得不进一步加息。央行货币政策委员会二季度例会对于调控的态度已经开始趋于强硬。在经济强劲增长、通胀压力上升，以及股市行情火热的形势下，预计央行可能在三季度提高贷款基准利率24个基点，提高存款基准利率27个基点。

　　社科院金融研究所研究员易宪容表示，央行此次上调存款准备金率，主要目的是抑制流动性，防止经济增长过热。但他同时指出，为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，首选仍应是加息。

　　对于此次调整对股市的影响，人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，上调存款准备金率对证券市场的影响非常微弱，它对证券市场的影响是结构性的，只会对商业银行类

股票带来一些影响。而且，由于进入证券市场投资的资金并不是信贷资金，对证券市场的长期影响不大。

　　天相投顾分析师石磊也认为，时隔不久又上调存款准备金率，显示了央行对于加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长的决心，但这并没有超出市场的预期。央行的组合拳仍然一个温和调控，给市场传达了货币政策适度从紧的信号，在市场对此早有预期的情况下，股市对此应该不会有太大反应。