准备金率持续上调对银行业负面效应将显现

　　蔡臻欣

　　央行昨日决定，本年度第6次上调存款类金融机构人民币存款准备金率。部分专家认为， 货币紧缩对银行业的负面影响可能趋于增大。

　　边际负面效应趋大

　　同济大学经济研究所副所长吴光伟教授昨日在接受《第一财经日报》电话采访时认为，存款准备金率一月一调的频率并没有随着其他紧缩政策的实施而改变，此举再次反映了央行依然对流动性过剩近期难以有效遏制存有忧虑。银行信贷增长可能也正在趋向央行所认定的“过热”边界。特别是央行在刚刚实施加息(包括活期存款首次加息)和大幅降低利息税等力度很大的举措后不久又作出上述决策，很明显意味着货币政策趋向偏紧的方向不会改变。

　　“一般来说，越往后的后期紧缩政策对银行的边际负面效应越大；加息和提高存款准备金率一前一后带来双重的心理冲击，因此货币紧缩对银行业的负面影响趋于增大。”他表示。

　　此次存款准备金率调高预计将在银行系统冻结人民币1600亿~1800亿元资金。吴光伟认为提高存款准备金率对不同类型的银行而言影响也不一样，主要由其资金来源差异决定，“我认为从负面影响来看，股份制银行要大于国有银行，资金来源渠道更狭窄的城商行则甚于股份制银行。”

　　昨日，上涨的银行股涨幅均在2%以内，跑输沪深大盘2.20%和3.06%的涨幅，而两只城商行股均出现下跌。

　　吴光伟认为，由于前期上涨过快，银行股面临较大的获利回吐压力，“不能排除银行股短期有进入调整的可能，当然银行股整体并不改变长期向好趋势，下半年业绩进一步大幅度增长仍然是可以期待的。”

　　国资委研究中心宏观战略研究部部长赵晓昨日表示，央行不断上调存款准备金率，对于

商业银行的业绩造成了一定影响。因为央行存款准备金利率远低于商业贷款，相当于商业银行把百分之十几(除了12%的准备金，还有一部分超额准备金)的资产投资在了一个低回报的项目上。

　　雷曼兄弟中国区首席经济学家孙明春认为，存款准备金率进一步的提高将会对商业银行的收益产生加速的负面影响，从而偏离金融市场化的航道，“因此我们不期待今年内存款准备金率再次提高。”

　　部分人士仍乐观

　　一位金融业分析人士昨日在接受《第一财经日报》电话采访时则显得较为乐观：“6月末外汇储备达到1.333万亿美元，央行第6次调高存款准备金率可能还是主要着眼于对外汇增长过快的一种对冲，不一定会对银行业产生明显的紧缩效果。因此不必担心会对银行的放贷能力形成实质性负面影响，在资产价格膨胀、两税合一、混业经营、股指期货等制度性变革次第启动的大背景下，银行仍然是未来超配的重点资产。”

　　

北京大学

中国经济研究中心教授宋国青表示，上半年国内经济严重偏热，国家采取调控的方向是对的，但目前来看，力度仍然不够。“下半年外汇储备将会增加很多，可能会抵消此次上调存款准备金率的效果。”