刘乐飞：新办法对保险业资金运用将产生深远影响

　　——访中国人寿保险股份首席投资官刘乐飞

　　记者 王小平

　　《保险资金境外投资管理暂行办法》(以下简称《办法》)7月25日正式出台。7月26日，中国人寿保险股份有限公司首席投资官刘乐飞对记者表示，中国人寿拥有的外汇资产超过保险行业全行业的一半。无论从何种角度来看，新《办法》对于整个保险行业的重大意义在中国人寿身上都将得到最大的体现。但对于购汇进行境外投资，鉴于目前人民币有较大的升值压力，应谨慎对待。未来条件成熟时，公司将在政策允许的范围内逐步增加境外投资的规模。

　　新《办法》解读——起点高范围广观念新立意远

　　解读新出台的《保险资金境外投资管理暂行办法》，刘乐飞认为，可以概括为四个字——“高、广、新、远”。

　　高，就是起点高。新《办法》吸收和借鉴了国际经验，引入了风险管理、托管管理、账户管理和信息披露等方面的内容，体现了更高的专业化水准，将使保险资金境外投资更加透明化、规范化、国际化。

　　广，就是范围广。新《办法》涵盖了成熟市场、主要币种和主要投资品种，不仅可以投资债券、股票和基金，还可以投资股权和股权型产品，甚至比某些发达国家的保险资金境外投资范围更广，这将有利于保险资金提高投资收益。这也是目前国内QDII投资管理办法中范围最广、品种最齐的一个。

　　新，就是观念新。比较前期的有关制度法规，新《办法》体现出监管机构更多的新观念、新思路。比如，扩大了保险资金投资市场和投资品种的范围，第一次提出保险公司可以利用金融衍生品进行风险对冲，这些都体现了监管机构紧跟市场、与时俱进的监管思路。

　　远，就是立意远。尽管在短期内保险境外投资的规模有限，但是，从长远看，新《办法》的出台为保险资金境外投资指明了方向，将有力地推动中国保险资金参与国际资本市场的进程，提高保险资金投资收益，提升中国保险公司在国际市场上的影响力。同时，我们也从中看到了保险资金在国内资本市场的运用将会有更广阔的发展空间。

　　保险资金运用环境更为宽松

　　“新《办法》对整个保险行业的资金运用工作将产生积极而深远的影响。”

　　刘乐飞用三个“有利于”加以诠释：首先，新《办法》出台后，保险外汇资金可以在不同市场、货币和资产类别之间进行全球配置，有利于分散投资风险。

　　二是多样化的投资选择也有利于提高投资收益；保险公司可以利用国际资本市场投资品种，特别是长期固定收益品种丰富的优势，弥补国内长期债券供给短缺的不足，从而改善资产负债匹配状况。

　　三是币种的分散化和金融衍生工具的适量运用也有利于保险外汇资金降低汇兑损失，对冲汇率风险；投资资产的多元化使保险公司可以根据不同的客户需要开发不同的保险产品，大大拓展保险公司产品开发的空间。

　　“特别是对保险公司来说，有了海外投资渠道，才可能推出一些以外币计价的保险产品。”刘乐飞说。

　　公司境外投资“两条腿”走路

　　刘乐飞对记者介绍，中国人寿一直高度重视保险资金的境外投资工作，前期主要以“两条腿”走路。一方面，在公司内部成立了境外投资管理部门，引入了相关专业人才，组建了专业化的国际投资管理团队，完善了投资制度和流程，并引进了国际领先的DST投资管理信息系统。另一方面，中国人寿与美国最大的上市资产管理公司——富兰克林坦伯顿在香港成立了合资资产管理公司。富兰克林坦伯顿在人才、技术、经验和系统方面的优势将迅速增强中国人寿境外投资的实力，提高投资收益。目前，合资资产管理公司已正式开始运营。

　　这是否意味着香港合资资产管理公司将作为惟一境外投资平台？对记者的提问，刘乐飞作了否定回答。他说，中国人寿将关注一切带来提高投资收益的可能，除了香港合资资产管理公司，已经与众多的境外投资机构进行沟通，以签署受托人的协议，同时将在全球范围内选择投资资本市场。同时根据监管机构相关法规的规定，目前已选定境外投资托管银行并完成了各项准备工作。

　　谨慎对待购汇投资逐步增加境外投资的规模

　　中国人寿保险股份目前可运用保险资金有8000多亿元，如果按新《办法》“投资总额不得超过上年末总资产的15%”计，可投资境外的资金大约有1200多亿元，公司目前自有外汇资金30多亿美元，合240亿元人民币左右。中国人寿是否会采用大量购汇的方式进行境外投资？

　　刘乐飞回答记者提问时说，长期看，在资产配置方面，境外投资也应该在保险公司整体配置中占有一定的比重。”但刘乐飞也强调，鉴于目前人民币有较大的升值压力，中国人寿将主要利用自有外汇资金进行境外投资。对于购汇进行境外投资，在目前情况下，应谨慎对待。未来条件成熟时，中国人寿将在政策允许的范围内逐步增加境外投资的规模。

　　据了解，新《办法》出台前，在政策允许的范围内，中国人寿已对自有外汇资金在境内外进行了积极的投资运作，并取得了良好的收益。刘乐飞强调，针对目前人民币持续升值的市场环境，考虑到H股股价上升中隐含了国际投资者对