降利息税加息组合亮相

　　利息税率由20%调减为5% 人民币存贷款利率上调0.27%

　　□ 本报记者 闫立良

　　根据第十届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议修改后的个人所得税法第十二条的规定，国务院决定自2007年8月15日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%。

　　中国人民银行决定，自2007年7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。这是继今年3月18日和5月19日以来的第三次提高存贷款基准利率。

　　金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.06%提高到3.33%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.57%提高到6.84%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人

住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。

　　同时，上调活期存款利率9个基点，由0.72%上升至0.81%。这是2002年2月以来首次上调活期存款利率。

　　央行表示，本次利率调整有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于调节和稳定通货膨胀预期，维护物价总水平基本稳定。

　　有关人士指出，目前我国经济社会情况发生了新的变化，投资增长较快，物价指数有一定的上涨，个人储蓄存款收益相对减少，减征储蓄存款利息所得

个人所得税，有利于增加个人储蓄存款收益，符合国民经济发展的需要。

　　降税加息意在抑制通胀

　　调解利息税和加息都不是针对股市。

　　定向央票之后就是加息，事实再次验证了这个规律。随着上半年信贷、投资、顺差增幅的持续加大，CPI的持续攀升，通胀苗头已经显现。在上周五央行发行定向央票之后，央行昨日决定从21日起加息。

　　利息税率调减也在预期之中，只是由现行的20%调减为5%有点出乎预料。此前市场一般认为会调减至10%。

　　调减利息税和加息的组合拳，让人们看到负利率时代即将终结。

　　如果以6月份CPI上涨4.4%计算，调减利息税和加息的双重政策也并没有扭转负利率的现实。但如果以上半年CPI增长3.2%来计算，则负利率时代就宣告结束了。

　　央行行长助理易纲曾表示，中国希望实际利率水平保持为正，如果真实利率长期为负，对于经济发展是没有好处的。

　　调减利息税和加息指向的目标是抑制通胀，引导货币信贷和投资的合理增长。

　　加息增加了居民房贷成本，部分拟投房市资金会转投股市和汇市。此外，加息还将导致更多境外资金流入，人民币面临更大升值压力，该部分资金也会更多转向股市和汇市。因此，此次加息对股市的影响应该不会很大，况且市场在经过长时间的调整之后，已经部分消化了这个压力。

　　调减利息税和加息也并不会转变投资者的投资方向。这是因为居民储蓄资金流向股市，存款利息低并非主要原因，而在于居民对股票市场收益的良好预期。影响市场走向的因素是多方面的，而利率仅是众多因素中的一个。

　　调减利息税将有助于资金回流银行体系，对银行股是利好，能够增加商业银行的储蓄存款，但经营成本却没有增加。这也可以理解为昨日银行股全面上涨的原因之一。

　　此外，调减利息税对财政收入并不会产生很大影响，因为利息税每年为财政贡献的收入仅在200亿元—300亿元左右。

　　国务院办公厅给出的调减利息税的理由是“投资增长较快，物价指数有一定的上涨，个人储蓄存款收益相对减少”，调减利息税的结果是“有利于增加个人储蓄存款收益，符合国民经济发展的需要”。由此也可看出，调减利息税与股市无关。

　　调减利息税和加息有利于防止经济进一步过热。从上半年的经济数据看，经济由过快转向过热的苗头比较明显。

　　上半年，GDP增长11.5%，一季度的增幅是11.1%，二季度为11.9%，前6个月规模以上工业增加值同比增长18.5%(6月份增长19.4%)，比上年同期加快0.8个分点，前6个月全社会固定资产投资54168亿元，同比增长25.9%，增速比一季度加快2.2个百分点。

　　从这些经济指标来看，实体经济的投资回报率依然较高引发了投资的提升。因此，利率调整引导投资合理增长、抑制通胀的路还很长。

　　历次加息时间及对股市影响

　　2007年5月19日一年期存款基准利率上调0.27%，贷款上调0.18%。5月21日，沪深股指早盘双双跳空低开，沪指低开128点，深成指低开407点，后反弹上扬，沪指终盘上涨169 点，涨幅 1.04%。

　　2007年3月18日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。低开后大幅度走高，开盘2864点，收盘3014点，突破3000点，全天大涨2.87%，随后一路强劲上行至3600点。

　　2006年8月19日一年期存、贷款基准利率均上调0.27%。周一开盘后，沪指开盘低开至1565.46点，最低点1558.10点，随后迅速反弹收复失地，收盘至1601点，上涨0.20%。

　　2006年4月28日金融机构贷款利率上调0.27%，提高到5.85%。28日，沪指低开14点，最高1445点，收盘1440点，涨23点，大涨1.66%。

　　2005年3月17日提高了

住房贷款利率。沪综指当日下跌了0.96%，次日再跌1.29%。稍作反弹后，沪综指一路下跌，最低至998.23点。

　　2004年10月29日一年期存、贷款利率均上调0.27%。一路下跌中的沪综指继续大跌1.58%，当天报收于1320点。

　　1993年7月11日一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%。首个交易日沪指下跌23.05点。

　　1993年5月15日各档次定期存款年利率平均提高2.18%，各项贷款利率平均提高0.82%。首个交易日沪指下跌27.43点。