加息如期而至：突破保险预定利率上限

　　方华　　

　　自7月19日国家统计局公布“今年上半年CPI较去年同期上涨3.2%、6月份CPI同比涨4.4%”这一双双超越央行3%“警戒线”的数字之后，加息如期而至，利息税也作出相应下调。

　　7月20日17时，为“引导货币信贷和投资合理增长”，以“有利于调节和稳定通货膨胀预期，维护物价总水平的基本稳定”，中国人民银行宣布自2007年7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存款基准利率上调0.27%，由现行3.06%提高至3.33%，一年期贷款基准利率也上调0.27个百分点,由现行6.57%提至6.84%，其他各档次存贷款基准利率作相应调整。

　　与此同时，国务院决定自8月15日起，将储蓄存款利息所得

个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%。

　　“一加一减，一年期实际存款基准利率达到了3.16%，大大超出了寿险产品预定利率不超过2.5%的上限。”北美精算师陈志华称，这对储蓄替代型且带有返还性质的长期寿险产品，冲击最大，但与此同时，对保险业投资收益则意味着利好，不但会带来占保险总资产近30%的银行存款收益的提高，还会带动债券市场投资回报率的走高，“当然，对已投资债券的保险资金而言，意味着机会成本的降低，但新发债券的回报率理应会相应调高。”

　　“而且，利空出尽是利好。”陈志华称，加息或将在短期内对股市形成一定影响，但影响会比较有限，目前3.16%的实际存款基准利率，相对于上半年较同期上涨3.2%的CPI指数而言，仍然还是负利率，在资本市场长期向好的预期下，加息之举不会影响到投资者进入股市的意愿。

　　“不可否认，在市场利率逐步升高的情况下，非投资类寿险产品，尤其是具有返还性质的长期寿险产品，一是新产品有可能卖不出去，二是老产品有可能面临退保的威胁。”某中资寿险公司战略规划部负责人称，在实际存款利率达到3.16%的情况下，这类产品再依靠2.5%的预定利率上限产生的回报，其

竞争力已经非常弱，客户计算损失后，有可能产生即使退保作其他投资也会维持比现有回报率更高收益的念头。

　　“当然，保险公司也会出台相应动作，如加强赠送内容或增加其他增值服务，以挽回这部分客户，尽量不使其退保。”该负责人称。

　　“但注重保障功能、且不返还的寿险产品，如终身重疾险和定期重疾险产品，客户看中的是其保障功能，并不会意识到其中的利息因素，因此不会产生太大影响。”某寿险企业产品部负责人认为，在加息影响下，这部分人群当中，或有可能关注这一类不返还、重保障产品的保障额度高低，以此推算和权衡所交纳保费能否获得更合适、更充足的保障额度。经采访得知，业内人士普遍认为，加息对于纯保障型产品是一个利好消息，消费者会更倾向于购买纯保障型产品，保障需求并不会因此减弱，而与此同时，投资类的寿险产品，基本上不受加息影响。

　　“不管现行存款基准利率是涨到3.3%还是4.3%，分红险在前期会照样把投资产生的收益大部分返回给客户，因此加息对这些险种影响并不大，而对于投连险和万能险的影响更小，其账户完全独立运作，与

利率调整无关。”该负责人称，在新的投资环境下，保险机构按照新的利率水平正常投资，投资类产品的实际回报率早已经超出2.5%的预定利率承诺，公司用不着调整这部分险种。

　　一种担忧认为，在现行寿险产品预定利率仍然沿用2.5%上限的条件下，加息预期和消费者消费倾向的变化，会引发寿险公司对产品结构进行调整，或更多推出利率不敏感的投资类产品，或强化“不返还”的纯保障型产品。

　　据坊间传闻，监管层目前似乎有意向将现行的2.5%预定利率上限放宽到3.5%，“这是第一步，未来会进一步放开利率，全面实行市场化。”据业内人士分析预测，监管层早已经就预定利率放开一事进行研究并广为征求意见，近期以来的加息动作,会在很大程度上推动保监会尽快推动预定利率进一步放开的步伐。