6月CPI可能涨破4% 资金泛滥CPI水位超标

　　7月19日，国家统计局将公布上半年GDP、固定资产投资、居民消费价格指数(CPI)等宏观经济数据。分析人士预计，上半年GDP仍将处于高位；6月份固定资产投资增速会有所放缓，6月份CPI涨幅突破4%的可能性较大，并将创下32个月以来新高。

　　目前，一些研究人士对6月份CPI涨幅的预期存在分歧：有人估计在3.4%左右，有人认为大概在4.3%，还有人估算为3.85%。分析这个问题，首先需要厘清CPI的概念，即它是一个指数化的绝对数，而通常所说的CPI涨幅则是由两个月绝对数比值构成的相对数。因此，6月份CPI同比涨幅多少不仅取决于当月CPI绝对值的大小，还取决于去年同月CPI绝对值的大小。

　　尽管国家统计局没有公布各月CPI的绝对值，但可以通过简单计算得出如下结论：2006年1月以来的17个月中，2006年6月的CPI绝对值处于最低谷，而2007年5月的CPI绝对值为次高水平。这意味着，只要6月CPI绝对值不在5月基础上大幅下滑，6月CPI涨幅再创新高就毫无悬念。

　　统计数据表明，2006年6月CPI环比下降0.5%，而2007年5月CPI同比上涨3.4%。以此计算，2007年5月CPI相对2006年6月CPI的涨幅将达到3.92%———已经接近4%。在算法上，2007年6月份CPI同比涨幅相当于2006年7月份至2007年6月份CPI环比涨幅的连乘积。而2006年7月份至2007年5月份CPI环比涨幅均为已知数，其连乘积结果为103.956%，因此，求解6月份CPI同比涨幅的关键在于测算6月份CPI的环比涨幅。

　　根据农业部最新报告，2007年6月全国农产品批发价格指数环比上涨4.9%，“菜篮子”产品批发价格指数环比上涨5.5%。而详细监测数据显示，6月份肉蛋涨价可能再次扮演CPI上行的“幕后推手”：猪肉价格环比上涨12.9%，牛肉价格环比上涨4.0%，鸡蛋价格环比上涨1.08%。

　　此外，国家发改委提供的数据显示，6月份除生产资料价格整体回落外，粮食、食用油、居住、公用事业和公益性服务价格环比均出现上涨。

　　根据上述要素环比涨幅并结合其在CPI构成中的权重，大致可以估计，6月份CPI环比涨幅约为0.1%-0.2%。由此计算，6月份CPI涨幅将为4.06%-4.16%，突破4%的概率较大。

　　至于GDP和固定资产投资增幅，分析人士预计，上半年GDP增长率在出口拉动下将超过11.1%；6月份固定资产投资增速将回落至26.5%左右，上半年固定资产投资增速将达到26%左右。据《中国证券报》