金融运行总体平稳 谨慎把握调控力度

　　记者 宋焱

　　7月11日，央行公布了最新的金融运行数据。数据显示，6月末，广义货币供应量(M2)余额为37.78万亿元，同比增长17.06%；金融机构人民币各项贷款余额25.08万亿元，同比增长16.48%。2007年上半年，货币信贷增长与经济增长基本相适应，金融运行总体平稳。

　　“上半年金融运行的平稳态势，显示了央行坚持实施稳健货币政策的成效”，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，今年以来，央行坚持稳中适度从紧的货币政策取向，并通过综合运用多种货币政策，引导货币信贷合理增长，维护了宏观经济的总量平衡。“在不到半年的时间内，央行四次上调存款准备金率，两次加息，有时甚至是数箭齐发，调控密度和紧缩力度都达到前所未有的水平，体现了央行维护金融稳定的决心和魄力。而事实也证明了央行货币政策的前瞻性与科学性。”

　　货币政策所取得的积极成效令人振奋，而由此引发的人们对于流动性过剩问题的重新审视值得关注：

中国经济近两年流动性过剩局面是否依然存在？会不会持续？将如何变化？该怎样应对？

　　有学者坚持认为，当前资金流动性过剩问题还是在不断发展。特别是今年1至5月份，外贸顺差比去年同期增长了83%；6月份贸易顺差达到269.1亿美元，创下自去年10月份238.3亿美元以来的历史新高。虽然有7月1日调整出口退税从而导致突击出口的政策因素，但如此大比例的新高表明当前引起资金流动性过剩的因素仍未得到完全控制，流动性过剩局面依然严峻。

　　但一些新近的研究却提出了不同的观点。“通过新近的数据分析，我们似乎看到流动性可能在面临短期的拐点”，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，短期来看，中国的流动性可能并不像市场普遍认为的那样充裕，表现为：央行层面的流动性治理已经获得很大成效；商业银行与货币发行层面的增量流动性在趋紧；而证券市场中由资产结构转化而来的存量流动性缺乏足够的空间，因此，短期内原本认为流动性泛滥的局面可能面临拐点。

　　毋庸置疑，流动性过剩局面是否已经或将要发生变化，只有等待时间的证明，但当前保持对于该问题的关注却十分必要。正如6月13日国务院常务会议所指出的，当前经济运行中存在的突出问题之一就是：“流动性过剩问题依然突出”。按照会议要求，努力缓解流动性过剩矛盾；综合运用金融、财税等手段，引导和调控资金流动；拓宽外汇使用和资本流出渠道；发展多层次资本市场体系，成为当前要着力抓好的重点工作。

　　为此，7月3日召开的央行货币政策委员会第二季度例会，坚持以“继续实施稳健的货币政策”定调下一阶段货币政策取向，而在对“稳健”二字的诠释上，央行除了与以往一样选择了“加强本外币政策的协调和银行体系流动性管理”、“引导货币信贷合理增长，维护总量平衡”、“完善有管理的浮动

汇率制度”等措施之外，还提出“稳中适度从紧”的政策取向。

　　“这一政策取向，有助于央行进一步明确货币政策的方向”，赵锡军认为，在

宏观调控上谨慎把握调控力度无疑是必要的，当前不宜采取力度过大的调控措施，而更应采取微量、小步、频调的调控方式，否则经济将可能面临“硬着陆”的风险。