国信证券：央行加息在所难免

　　蔡臻欣

　　近期关于减免利息税和加息的传闻，时时触动着股市参与者的敏感神经。国信证券经济研究所首席经济顾问杨建龙等昨日发表评论，明确预期央行将在7月加息，“具体很可能是存款基准利率调高18个基点 ，而贷款基准利率提高27个基点。”

　　杨建龙等表示，目前出现的价格上涨及今后进一步上涨的压力，以及信贷投放的快速增长，将成为近来日益得到重视的宏观经济从“过快”向“过热”变化的重要论据，并形成明确的加息预期和加息政策。“因此我们维持对于加息的判断。如果CPI和PPI数据公布正如我们所预期的水平，并且决策层调整态度坚定的话，不排除两倍于预期的利率调整幅度。此外，1.55万亿特别国债的发行速度将可能有所加快。”

　　国信

证券的这份评论认为，肉禽及其制品在6月份上涨幅度预计将达到40%以上，“我们将CPI的6月份预测值从3.8%调高到4.4%左右。考虑到三季度盛夏季节肉食品供应淡季问题，以及生猪饲养10个月的周期等因素，肉食品及相关产品价格在今后两三个月仍将保持快速增长，预计上涨速度会在9月份到10月份之后，随着羊肉和牛肉供应的季节性增长而有所趋稳甚至小幅回落。”

　　“粮食和食品价格在今后较长时期具有一定的上涨压力。从过去国内外多次通胀周期发展进程的一般规律看，粮食和食品价格是生产资料价格的先导指标，所以，有理由认为，粮食食品价格的变动将逐步通过劳动力成本传导的方式，带动生产资料价格的上涨。中国可能在迈入一个新的通胀阶段。”

　　此外，杨建龙等预计信贷投放在6月份有加快的迹象，“一是由于

出口退税的下调导致出口企业赶在7月1日之前完成订单；二是由于

商业银行经过两个月的低投放后，资金充裕，迫于盈利的压力，信贷投放要求很大。”

　　根据上述判断分析，国信证券的这份评论认为，无论是升息预期还是真实的升息政策都将在市场上产生较明显的波动影响，“预计此后一周内到两周内，尤其是宏观数据正式发布后，市场可能出现较大幅度调整，将可能突破前次调整的底部。但从实体经济运行的周期性扩张阶段看，利率政策的实际影响有限，在加大波动的同时并不会改变基本的向上趋势。实体经济向上的基准支撑将成为证券市场基准持续上行的重要依据。”

　　“所以，我们需要强调‘波动调整中保持信心’的坚定观念，细心把握调整带来的‘新的扩张空间’和机遇。”上述评论称。