突破流动性过剩恐慌

　　□本报实习记者 陆洲

　　积极突破“流动性过剩恐慌”，消除“流动性问题泛化”倾向，应理性处理经济发展结构性失衡与流动性过剩之间的关系，这是日前举行的“中国宏观经济论坛（2007年中期）”透出的消息。

　　中国人民大学经济研究所和东海证券研究所还联合发布了“中国宏观经济分析和预测报告 （2007年中期）”，认为中国经济并未过热，宏观经济政策在总体上应当继续采取中性定位、差别操作、组合实施的策略。

　　报告认为，流动性过剩一方面反映了宏观经济的问题，同时也蕴含了纠正问题的契机。流动性过剩并不是悬挂在中国宏观经济之上的“达摩克利斯之剑”，而是挑战与机遇共存的双刃剑。

　　报告建议，应采取疏堵结合、结构性调整政策与金融政策结合、长期工具与短期工具结合等组合性措施，在减缓流动性过剩带来的金融不确定性压力的基础上，积极引导过剩的流动性服务于金融市场的发展与整体结构性调整，服务于产业结构与区域结构的调整。政府应适度减少提高

准备金率、提高利率和央行冲销等短期工具的使用频率和操作力度，而将政策重心向发行各种特别国债、鼓励企业发行债券、建立产业基金以及加速社保体系建设等中长期政策工具转移。

　　报告指出，上半年虽然出现CPI持续走高、“双顺差”进一步扩大、外汇占款大幅度提高、

房地产价格进一步攀升以及股票价格高位大幅振荡等状况，但实际GDP只是小幅偏离潜在GDP，并没有产生实质性的通胀压力，实际投资增长速度出现回落态势，消费增长启动有力，核心CPI和其他价格指数较低，中国宏观经济依然在快速健康的轨道上运行。

　　报告预计，2007年GDP增长速度为10.8％，投资增长速度为21.8%，社会消费增长16.2%，贸易顺差增长速度超过60%，狭义货币供应达到18.1%，M2增长速度与2006年基本持平，CPI达到3.2%。

　　报告认为，中国实体经济并不存在过热，较高的GDP、投资和CPI增速并不构成全面紧缩的理由，中国宏观经济政策在总体上应当继续采取中性定位、差别操作、组合实施的策略。

　　报告还建议，政府应把握目前经济效益不断提升的大好时机，积极出台结构性调整政策，为从根本上解决实际经济面临的结构性问题和虚拟经济面临的流动性问题进行长期谋划。

　　对于资本市场，报告建议，在规范投资行为模式、进一步推进资本市场制度建设的基础上，积极推动股票市场扩容、债券市场发展以及金融市场结构性调整，以减少虚拟经济层面的不确定性。货币当局应当坚决实施中性货币政策，摆脱负利率困境，鼓励金融机构更多开发诸如协议存款等新产品，以“绑定”流动性。政府应当适度控制投机资本大规模进入资本市场，同时不宜过度关注资本市场或甚至将其作为

宏观调控的核心之一。