机构点评7月PMI：制造业投资稳定 并未现趋势性逆转

　　机构点评7月PMI：制造业投资稳定 并未出现趋势性逆转

　　证券时报网（www.stcn.com）07月31日讯

　　中国7月官方制造业PMI 51.4，预期 51.5，前值 51.7，连续12个月在荣枯线上方。

　　招商证券认为，7月制造业PMI为51.4%，较6月回落0.3个百分点。夏季气象灾害增多，全国多地持续高温、南方部分地区发生洪涝灾害，再考虑到夏季例行的设备检修等因素，本月PMI回落应在意料之中。另一方面，7月PMI读数仍与2季度均值持平，仅比上半年均值低0.1个百分点，这表明7月制造业生产活动虽有放缓，但整体水平并未出现趋势性逆转。因此，当前制造业生产活动依然延续了此前的良好态势。拖累7月PMI回落的主要因素是生产指数较上月回落0.9个百分点至53.5%，而新订单指数降幅仅为0.3个百分点，读数为52.8%。供求关系进一步趋向平衡，需求稳定而供给收缩有助于未来制造业生产活动保持稳定扩张趋势，也表明当前国内总需求水平形势较好，房地产投资回落速度偏慢、制造业投资稳定而基建投资可能仍维持较快增长势头。

　　中信证券认为，7月份PMI回落属于正常波动，不能反映目前的中国经济周期趋势，经济向好的态势仍然没变。由于外需和资本开支的回暖，宏观政策“稳增长”的压力逐渐减轻，在宏观政策目标中“去杠杆、防风险”的排序就比较靠前，因此，未来宏观政策从紧的大方向不会改变，但是在短期节奏上会有一些变化。在货币政策方面，上半年偏紧，下半年趋于缓和。

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