央行：将继续实施稳健的货币政策
2015年以来，中国经济下行压力有所加大，价格涨幅保持低位，来自外部的不确定性冲击也明显增多。根据党中央、国务院的统一部署，中国人民银行主动适应经济发展新常态，坚持稳中求进的总基调，继续实施稳健的货币政策，灵活运用货币政策价量工具，进一步完善宏观审慎政策框架，加强预调微调，保持流动性合理充裕，引导降低融资成本，促进经济结构调整，同时坚定推动金融市场化改革，进一步完善货币政策调控框架。
优化政策工具组合和期限结构，保证流动性合理充裕
年内，受美联储加息、外汇占款变化等因素影响，银行体系流动性供求格局发生较大改变，同时，股票市场波动、地方政府债大量发行等影响流动性供求的不确定因素较多，加大了流动性管理的难度和复杂性。针对流动性形势变化，中国人民银行及时调整货币政策工具的操作方向，灵活提供不同期限流动性，保持银行体系流动性合理充裕，对促进货币市场利率平稳下行、引导和推动社会融资成本下降发挥了重要作用。五次下调存款准备金率，弥补长期流动性缺口。以逆回购为主搭配短期流动性调节工具（SLO）灵活开展公开市场操作，有效熨平流动性短期波动。运用再贷款、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等工具，适时向银行体系提供流动性。扩大信贷资产质押再贷款试点范围至11省（市），构建央行内部评级体系，完善央行抵押品管理框架，既有利于扩大中小金融机构获取央行资金的渠道，也有利于保障央行资产安全。
发挥价格杠杆调节作用，引导市场利率下行
结合经济下行压力加大、物价水平低位运行等形势，中国人民银行适时适度调节资金价格，引导和稳定市场预期，降低社会融资成本。先后五次下调贷款及存款基准利率，一年期贷款及存款基准利率分别降至4.35%和1.5%。先后九次引导7天期逆回购操作利率下行，年末操作利率为2.25%，货币市场利率相应平稳下降；同时，更加注重稳定短端利率，疏通利率传导渠道，探索构建利率走廊机制，在全国推广分支机构常备借贷便利（SLF）操作，探索发挥其利率走廊上限的作用，在通过中期借贷便利（MLF）等增加流动性供给的同时，发展其引导中期利率的作用。
完善宏观审慎政策框架，引导货币信贷合理增长
一是将差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估（MPA）。自2016年起，从资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行七个方面对金融机构行为进行多维度引导，建立更为全面、更有弹性的宏观审慎政策框架，引导金融机构加强自我约束和自律管理。二是研究构建资本流动管理宏观审慎政策框架。将外汇流动性和跨境资金流动纳入宏观审慎管理范畴，对远期售汇征收风险准备金，扩大本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理，对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率。
加大重点领域和薄弱环节支持，助力结构调整升级
一是继续发挥定向降准的正向激励和结构引导功能。继续对中小金融机构、农村金融机构执行较低的准备金率。五次实施定向降准，累计额外定向下调金融机构存款准备金率0.5个至6.5个百分点。二是充分发挥信贷政策支持再贷款、再贴现优化信贷结构功能。合理增加支农支小再贷款、再贴现限额，两次下调信贷政策支持再贷款利率。三是完善支农再贷款管理办法，研究创设扶贫再贷款。贯彻落实中央扶贫工作会议精神，加大金融扶贫力度，研究在支农再贷款项下设立扶贫再贷款，执行比支农再贷款更优惠的利率，引导金融资源向贫困地区聚集，提高扶贫开发金融服务水平。四是加大对开发性金融和政策性金融的抵押补充贷款支持力度。抵押补充贷款工具（PSL）对象由国家开发银行扩大至中国农业发展银行和中国进出口银行，用于支持发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。
寓改革于调控之中，提升金融运行效率
一是加快推进利率市场化改革，不断完善市场化利率形成和传导机制。2015年10月，取消存款利率浮动上限，利率管制基本放开，利率市场化改革迈出最为关键的一步。进一步扩大全国性自律机制成员范围，不断健全市场利率定价自律机制。积极推动各地建立省级自律机制，加强中小金融机构利率定价的行业自律和指导，维护公平的市场竞争秩序。进一步加强上海银行间同业拆借利率（Shibor）和贷款基础利率（LPR）建设，培育完善金融市场基准利率体系。继续推进同业存单业务发展，启动发行面向企业和个人的大额存单，商业银行负债产品市场化定价范围不断扩大。二是继续稳妥有序推进人民币汇率市场化形成机制改革。2015年8月11日，完善人民币兑美元汇率中间价报价机制，强调人民币兑美元汇率中间价报价要参考上日收盘汇率，以反映市场供求变化。2015年12月11日中国外汇交易中心发布人民币汇率指数，强调要加大参考一篮子货币的力度，以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。由此进一步强化了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的人民币汇率调节机制，比较好地兼顾了市场供求指向、保持对一篮子货币基本稳定和稳定市场预期三者之间的关系。继续采取措施推动人民币直接交易市场发展，2015年11月在银行间外汇市场推出人民币对瑞士法郎直接交易。三是存款准备金实施平均法考核。自2015年9月15日起对存款准备金实施平均法考核，同时采取小步审慎推进的做法，在初期辅以日终透支上限管理。改革后的考核制度既可以为金融机构管理流动性提供缓冲机制，增强灵活性，也有利于改善货币政策传导机制，为货币政策操作框架转型创造条件。
加强货币政策宣传，合理引导社会预期
通过《货币政策执行报告》和《区域金融运行报告》等途径发挥政策宣示效应。重大政策出台后，利用发布新闻稿、召开新闻发布会或媒体吹风会、组织记者采访、开展在线访谈、专家解读等方式，围绕政策措施的出台背景、落地进展进行解读，回应社会关切。进一步提高货币政策操作信息发布的及时性，即时发布公开市场操作、常备借贷便利等情况。货币政策透明度的提高，有利于增强市场信心、稳定社会预期。
总体看，稳健货币政策取得了较好效果。流动性保持合理充裕，货币市场平稳运行，金融机构贷款利率水平明显下行，人民币汇率弹性增强，货币信贷和社会融资规模平稳较快增长，信贷结构优化，为经济结构调整和转型升级营造了适宜的货币金融环境。
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责任编辑：王嘉源
