机构评央行完善存款准备金考核:意在稳资金利率波动

　　新浪财经讯 6月3日消息，今日央行发布消息称，决定进一步完善平均法考核存款准备金。自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。对此，民生固收评论称，有助于减少金融机构对应急备付金的需求，可以增强金融机构在货币市场拆出资金的意愿。

　　民生固收称，过去考核方式是时点法考核：即每月的5、15、25的时点缴纳存款准备金，根据月末，10日和25日的存款基数，实行原则是多退少补。该制度缺陷可能会放大资金面波动，比如出于月底一般性存款余额往往会多增，那么对应5日就需要补缴一大笔准备金，放大资金面波动。

　　民生固收表示，后来改为平均法考核。仅需维持期内，金融机构存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比不得低于法定存款准备金率就可以了，并且每日营业终了时，金融机构存入的法定存款准备金与考核基数之比可以低于法定存款准备金率1个点，提供了缓冲机制。

　　民生固收认为，本次改的是存款基数，月末存款易冲高，将月末存款基数改为月均存款基数，好处在于：平滑了资金面波动，有助于减少金融机构对应急备付金的需求，可以增强金融机构在货币市场拆出资金的意愿。

　　民生固收表示，境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款，其交存基数由季末调整为上季度境外参加行人民币存放日终余额的算术平均值。3月缴准，市场离岸拆借利率一度降为负值，存款基数改为平均法，同样可以降低离岸市场资金利率波动。

　　制度修正稳定资金面，央行稳定资金利率波动意图明显。尽管季末存在MPA和营改增等事件冲击，利率走廊制度框架下，央行维系短端利率稳定意图明显，料季末平稳度过概率较大。