3500亿企业债扭转融资乾坤(4)

　　“分离债的成功有可能直接带动公司债在我国的发展。”陈认为，与今年年初几家上市公司发行的分离债相比，刚刚完成发行的宝钢股份分离债时机可谓“生不逢时”。

　　“沪深300指数已经连续10个交易日下跌，中间几乎没有像样的反弹，而宏观经济的基本面也没有比较有支撑的利好因素，周边市场也持续走软，我们认为在这样低迷的市道下发行新债，市场的弱势心理对权证的表现会有抑制，宝钢分离债的走势应该和石化债持平甚至逊于石化债。”

　　但是，宝钢股份分离债0.8%的票息率能够保证公司的融资成本最小化。

　　“目前对超过100亿的股权融资，证监会的批复明显很谨慎。对于宝钢来说，要想在短时间内拿到100亿资金，相比于向银行贷款，发分离债至少可以节省约6亿成本。”陈岚静告诉记者。

　　不过，与陈岚静的乐观相比，联合证券张晶认为，尽管银根紧缩、贷款成本趋高将促使企业转向债权融资，证监会对公司债支持也从制度上能够加速市场的发展，但是公司债市场发展仍然任重道远。

　　张认为，我国公司债发行的市场定价机制仍需完善，市场参与主体也需要继续拓宽。

　　“公司债市场目前也并非是所有上市公司的乐土。”张晶指出，对于房地产企业来说，即便目前是发债较好的时期，但非龙头公司和没有央企背景的房地产公司，发行无担保公司债获得较好的投资等级仍然很难，市场认可度也并不会高。

　　与此同时，张认为，由于国内信用评级公司的评级不能完全反映公司债券的信用风险，投资机构仍需要自己的信用评级体系，因此对于信用度不高的中小企业来说，要想发行公司债的难度不小。