姜超评10月PMI:制造业景气转弱 通胀预期难回升

　　10月31日消息，统计局今日公布的10月PMI为51.6%，比上月回落0.8个百分点，达到今年均值水平。海通宏观姜超点评称，PMI小幅回落，制造业景气转弱，短期经济仍趋下行，而总需求的回落也意味着通胀预期难以回升。

　　①PMI小幅回落。10月全国制造业PMI为51.6%，较9月小幅回落，指向制造业景气转弱。主要分项指标中，需求、生产、价格均回落，库存状况转差。分规模看，大、中、小企业PMI均回落，中小企业PMI仍在线下。

　　②需求生产降温。新订单大跌至52.9%，新出口订单创年内新低至50.1%，指向内外需同步转弱，一定程度上也与9月PMI基数较高、十一长假等季节性因素有关。生产回落至53.4%，与年内低点持平，印证10月发电耗煤增速大跌至17%，生产下滑主要缘于需求转弱，以及环保限产来袭。

　　③价格降库存去。原材料购进价格回落至63.4%，在连续5个月回升后再度回落，印证10月以来钢价下跌、煤价先涨后跌，预测10月PPI环涨0.2%。原材料库存降至48.6%，产成品库存回升至46.1%。需求、生产均走弱，令库存状况恶化。库存周期已至尾声。

　　④经济仍趋下行。10月制造业PMI大幅下滑，其中前期迭创新高的购进价格也再度回落。而从中观高频行业数据看，终端需求仍较低迷，工业生产明显走弱，均指向4季度经济开局偏弱。随着地产销售转负、库存周期已至尾声、人民币升值抑制出口，短期经济仍趋下行，而总需求的回落也意味着通胀预期难以回升。