山西煤炭债发行难秒变十分钟抢光 省政府站台投资者买账

　　省政府站台投资者买账 山西煤炭债“发行难”秒变“十分钟抢光”

　　彭博新闻社报道

　　【彭博】--副省长亲赴北京路演，山西煤炭企业债券发行忽然柳暗花明，债市投资者重燃国企刚兑预期。

　　4月曾经两度取消债券发行的山西晋城无烟煤矿业集团，昨日不仅成功公 开出售20亿元人民币270天超短期融资券，发行利率更较同类品种近期的 市场价格大幅走低。这是上周山西省副省长王一新进京为山西煤企发债站 台路演后，山西省属煤炭企业发行的首只债券。

　　深陷产能过剩困境的山西七大国有煤炭企业，负债总额已突破万亿，几乎相当于山西全省的GDP，令投资者对山西煤炭债望而却步。

　　彭博汇总数据显示，七大煤企今年二季度发债总计136亿元，环比锐减逾六成。完成发 行的债券则面临融资成本飙升，较同评级债券溢价甚至高达300多基点。

　　彭博此前报道，山西煤企发债成本飙升，债台高筑超万亿接近全省GDP “副省长亲自带队路演，说明政府很重视，现在对这几大煤炭企业肯定还 是全力保护的，应该说已经有政府信用在里面了，”南京证券固收研究员 杨浩在电话采访中表示，“投资者可能也是走一步看一步，像这种不到1年 的短期限品种，可能还好，再长一点的，可能还要再看。”

　　晋煤集团网站称，此次债券发行认购积极，10分钟抢购一空；融资成本 低，4.5%的成交价创4月以来煤炭行业债券利率新低。山西省官方表态建 立起必要工作机制，确保七大煤企不违约后，投资人的积极回应甚至超过 企业和承销商的预期————晋煤集团该期债券公告的申购区间位 于5%-5.5%。

　　多方力保 本期债券的主承销商，兴业银行企业金融总部副总裁林舒接受彭博采访时 表示，成功发行得到了多方支持。他指出，晋煤的实力与资质位于山西七 大煤业集团前列，为确保债券成功发行，上周山西省政府的投资人路演， 交易商协会协会提出针对煤炭企业的信息披露建议。

　　林舒并表示，兴业银行作为承销商“行内进行大量工作并全力支持”，包括 为银行、机构投资人做宣讲，对包销预案进一步细化等。

　　蓝石资产管理有限公司总裁朵元周一接受彭博采访时表示，规避信用风 险，简单地把钢铁、煤炭或进行区域性一刀切是不对的。他认为，产业债 里煤炭债明显被市场低估，一些龙头企业有实在的资产和现金流，要具体 分析偿债能力，治理结构以及政府行为的一贯性和稳定性。

　　蓝石是一家位于北京的私募基金管理人，目前管理着400多亿元人民币固 收资产。

　　在肯定政府站台提升投资者信心的同时，也有分析师对山西煤企债务风险 能否实质好转态度谨慎。

　　招商证券固定收益研究主管孙彬彬今天在采访中 表示，最近市场和政府两个方面导致市场情绪转暖利于一级市场发行，后 续如何还需要进一步观察。来源：彭博