【统计数据】
【图解新闻】跌跌不休的CPI,你省钱了吗?
海通宏观姜超、顾潇啸【通胀观察】通缩来敲门,宽松需加码:
①1月CPI大幅回落至0.8%,与我们预测一致,食品价格跳水至1.1%,源于鲜菜价格转跌、春节错位因素影响;而油价低迷、消费不振,非食品价格同比大降至0.6%;
②2月以来菜价季节性上涨,但猪价继续下跌,食品价格涨幅有限。预测2月食品价格环比上涨3.5%,2月CPI为1.3%。
③1月PPI同比降幅扩大至4.3%,受油价下跌和大宗原材料价格波动影响,生产资料价格降幅扩大,PPI环比跌幅达1.1%;
④2月以来国际油价反弹,但国内油价仍低,且煤价、钢价叠创新低,预测2月PPI环降0.4%,2月PPI降幅将扩大至4.4%。
⑤我们预测15年CPI为1.4%,PPI为-4%,通缩仍为主要风险。1月经济开局不佳,人民币短期贬值、经济通胀低迷等均要求央行[微博]加大宽松力度。我们观察以往央行的政策放松周期往往同时启动降息降准,以同时增加信贷的供给和需求。考虑到本轮经济增速已经创出24年新低,通缩风险甚于05年,降息降准次数应不会低于历史,因此未来应至少还有1次以上降息, 2次以上降准。
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