东莞银行：信贷和社融大幅收缩使三季度降息可能性大增

　　大智慧阿思达克通讯社8月13日讯，面对远低于预期的7月信贷和社会融资规模数据，虽见央行[微博]有安抚市场的解读，但是东莞银行金融市场部分析师陈龙认为，7月信贷数据大幅收缩社融大降，印证了M2陡降的现实，三季度经济好不了，不排除央行近一步采取价格方面的刺激政策，降息可能性大增。

　　中国人民银行[微博]周三公布的初步统计数据显示，2014年7月社会融资规模大幅收缩至2,731亿元，环比下降达86%。7月新增人民币贷款3,852亿元，同比少增3,145亿元；当月末广义货币供应量(M2)同比增长13.5%。

　　“远低于市场预期的信贷和社融数据，可能有两方面原因造成，”东莞银行金融市场部分析师陈龙对大智慧通讯社表示，“一是央行前期加大了非公开的定向投放力度，使得市场难以得到有效的刺激信息，商业银行在整体无法获得明确的刺激信号之前，惜贷行为加剧，从而导致信贷投放不足；二是实体方面在迟迟等不到明确的刺激政策之后，对于后市悲观的情绪加重，借贷行为也收缩，特别是那些产能过剩、民企和边缘的行业。”

　　陈龙并指出，上半年由于微刺激带动的库存上升难以消化，良性复苏的动能缺乏，实体活动下降。“另外，M2方面的下幅度下降，很大的原因在于金融活动的下降，当然一方面是信贷投放不足，另一方面则是表外金融活动的收缩。”

　　“社会融资大降并低于信贷数据就是表外融资活动大幅度收缩结果，这一块的绝对值是负增长，从而社融大降，这也印证了M2陡降的现实。”陈龙称。

　　对于后市预期，东莞银行陈龙表示，“三季度的经济肯定好不了，这个除了7月金融数据的先导指标的预期引导之外，更多是没有新刺激政策出台使得前期的定向刺激政策边际效果下降，上半年的补库存带来的经济企稳复苏不可能持续。”

　　“央行的压力大增，不排除未来价格方面的刺激政策，除了PSL和再贴现具有的价格工能之外，降息的可能性大大增加，特别是降低融资成本方面的作用。”陈龙指出。

　　陈龙还强调，“如此大降的数据可能会引发金融收缩带来的信用风险爆发。如果央行没有明确的政策放松方向，未来信用事件发生将是大概率。”

　　8月8-13号的数据是决定央行后市政策的关键，“目前来看，未来宽松应该是比较确定的。”陈龙总结称。

　　根据经济数据日程表，国家统计局今日将公布7月工业增加值，固定资产投资和零售额等数据。

　　在今日低于预期的金融数据发布后，央行急忙发布新闻稿安抚市场情绪。央行有关部门负责人表示，7月份主要金融指标仍在合理区间运行，预计未来货币信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势。“观察金融运行仍应更多关注主要金融指标的整体趋势性变化，而不宜拘泥于单个月份的短期数据波动。”央行有关负责人称。

　　目前来看，进入8月上旬后，贷款基本上每天保持着300-500亿元的增量，央行新闻稿并指出。