李克强撰文：有信心实现7.5%目标

　　昨日多个受访学者称政府对冲工具足够，经济回升最大动力将仍是投资

　　作者：张晓华

　　据商务部网站引述，出访欧洲前夕，国务院总理李克强再度撰文表示，今年中国有信心实现7.5%的GDP增速目标，并表示政府已经准备调整政策，来确保达成这一目标。

　　昨日多个受访学者回应南都时均认为，下半年推动经济增长的最大动力依然还是投资。交通银行首席经济学家连平[微博]称，4月份出台的许多与促改革、调结构、惠民生相关联的政策，在很大程度上都与投资相关。不过，“要完成任务，政策工具肯定是足够的。目前的关键问题在于怎样在不犯错误的情况下完成任务。”深圳一位券商策略部门负责人对南都记者表示。

　　投资仍是最大信心源

　　受访分析人士和经济学家告诉南都记者，从目前的政策组合看，高层对下半年经济企稳回升最大的信心来源应该依然还是投资。

　　交通银行首席经济学家连平称，4月份出台的许多与促改革、调结构、惠民生相关联的政策，在很大程度上都与投资相关。“具体来说涉及棚户区改造、保障房建设、铁路投资等，与房地产投资和基建投资相关联的措施，这些措施真正落到实处并对经济增长产生作用，仍然需要一段时间，我认为三季度效果方能显现出来。这对促进投资有很大拉动作用。”连平对南都记者称。

　　深圳某券商策略部门负责人则表示，由于欧洲央行[微博]意外降息，从4月份开始抓的出口政策下半年存在变数的可能性其实在增大。而从传统上，对冲相关不利局面的最好办法也是促进投资增长。“不是不能搞投资，关键是要能管住效率。政府本身也说了城镇化进程还有很大空间，现在的问题只是要换个方式进行，而不是不搞了。”该负责人向南都记者强调。

　　业内人士称，目前制约投资最大的问题有两个方面。第一、政府的加杠杆空间已经有限，未来要依赖财税体制改革和投融资模式改革去确保现金流；第二、金融系统中最主要的融资供给方商业银行，也在很大程度上面临资本约束问题，以至于无法在投资方面进一步投入信贷资源。

　　但是南都记者注意到，随着5月份地方自主发债事项的快速推进，还有商业银行优先股事项的依次落地，当前制约投资加杠杆的两大瓶颈也在迎来各自的解决办法。“所以这也是政府对下半年经济有信心的一个因素，因为刺激经济短期反弹从来就不是问题，难就难在找到短期和长期的最佳平衡点。”前述券商策略部门人士称。

　　对冲工具足够难度不小

　　不过受访人士也坦承，尽管高层手中有足够的对冲工具，但当前的局面也比以往更为复杂。瑞穗证券首席经济学家沈建光向南都记者分析认为，今年尽管美国QE退出趋势明朗，但欧元区又重新面临通缩压力，货币政策再度步入宽松周期。同时，中国的主要贸易伙伴的增长前景也出现了很明显的分化，再加上中国经济内部也面临“去杠杆、调结构、稳增长”等多重目标的考验，要想全盘平衡不出任何纰漏，其难度远在以往之上。

　　“特别是房地产和金融市场不确定性也在加强，未来增长与改革如何平衡，金融改革与财税改革如何协调，对中国经济平稳增长都具有重要意义。”沈建光表示。

　　平衡和协调上的难处可以说充分体现在了近期的政策组合之中。上海一位不愿具名的受访分析人士称，就从定向降准一事来说5月末国务院常务会议至今，其中就已经充满变化。“最早是真的定向降准，主要面对县域小企业市场，但没想到欧洲央行意外降息，所以我们看到对应的政策也在升级，今天几个主要的股份行也都享受到了这个政策便利。这已经说明政策空间是富有弹性的，在大原则不变的情况下，随时有可能根据实际情况微调。”这位分析人士对南都记者表示。

　　沈建光表示，当前中国经济正面临潜在增速换挡、结构调整阵痛、前期政策消化的三重叠加周期。仅以房地产市场为例，由于制度原因，房地产与金融行业风险和地方政府收入之间的关系迄今仍然无法割裂，但同时又不能忽视其对中国经济的支柱性影响。包括今年以来政策既要制约泡沫的进一步出现，又不能误伤经济的刚性需求，这种政策的平衡难度可想而知。

　　采写：南都记者张晓华