外资行看中国经济：“微刺激”未变，力度加强

　　钱童心

　　[ 近几周来，中国开始悄然出台“微刺激”政策来支撑经济，这些措施已经初见成效 ]

　　包括巴克莱、汇丰、法兴、澳新、瑞银在内的外资银行近期纷纷发布报告预示中国政府将出台更多“微刺激”政策应对经济放缓，但是根据法兴银行的最新研究结论，央行[微博]将避免释放全面实施宽松政策的信号，也就是说大范围的降息、降准可能性不大。

　　多家外资银行认为，经济放缓正在越来越困扰中国政府。近几周来，中国开始悄然出台“微刺激”政策来支撑经济，这些措施已经初见成效，5月底公布的中国制造业指数创下5个月新高。瑞银中国首席经济学家汪涛指出，决策层已经加强了“微刺激”力度，出口有望进一步反弹，预计今年夏季经济有望进一步复苏。

　　今年4月初起，中国一方面宣布支持基础设施项目，加快重大市政工程项目建设，另一方面出台财政税收改革方案，扶持中小企业，鼓励民营企业参与国有资本。截至目前，全国已投入招标项目多达80个，其中54个涉及能源领域。据媒体初步估计，这些项目总规模将高达1万亿元人民币，相当于GDP的0.6%~1%。

　　上周，中国政府敦促各地方政府加快基础设施建设的预算支出，地方政府预算将于本月底到期。中国最大的地方经济体广东省就于上周宣布投入647亿元人民币的经济刺激计划。

　　在货币政策方面，中国央行也在谨慎有效地推进。今年4月企业和民间借贷同比增速创下8年来最差的月份。中金公司认为央行应该释放更多流动性以扭转经济放缓态势。央行上个月已经下调部分农村城镇银行的存贷款准备金率，以刺激流动性。北京各大银行也被要求给房产贷款予以更多补助。

　　对于央行是否推出全面的货币宽松政策，法兴银行中国首席经济学家姚炜对第一财经表示，央行会以小幅调整的方法管理流动性，更加注重把资金价格控制在低位，但货币政策的整体取向没有重大变化。花旗中国首席经济学家丁爽认为，央行不太可能实施整体上的政策宽松，而是采取更有针对性的宽松路径。比如房地产市场就是下一个可能被提振的行业，包括放宽购房限制以及提供更多可负担性更强的抵押贷款。不过也有不同观点。巴克莱中国首席经济学家常健上周表示，包括降息和降准在内的更多宽松货币政策可能在未来几周宣布。

　　所有的这些措施都反映了中央政府对经济放缓的担忧。经济学家对今年中国GDP的预测值为增长7.3%。而在某些北方城市，产能过剩是它们面临的最大问题。

　　此前中国政府已经将今年的经济增速下调至7.5%的新低，中国政府正在努力兑现该承诺。但是在更多的经济学家看来，中国地方债务高企，需要适当放缓增速来寻求更加可持续的发展。法兴银行认为，今年中国GDP增速将会降至7.1%，未来两年还会进一步下滑。不过法兴银行指出，经济增速适当放缓也有利于中国经济在去产能和清负债的过程中实现健康发展。