如果人民币开始贬值

　　高谈 何安

　　近日人民币对美元汇率六连跌改变了市场多年以来对人民币单边升值的预期。这直接关系到赚人民币、花人民币和持有人民币资产的你的切身利益，尽管多数主流机构仍然认为人民币有升值空间，不过这种新的改变完全有理由引起你的注意。

　　主流机构仍然认为人民币有1%～2%的升值空间

　　人民币对美元汇率连续六连跌，并于2月25日跌0.35%，创两年来最大单日跌幅。

　　一些投资人认为这次人民币的下跌已经足以改变市场预期，产生大幅下跌。

　　职业投资人黄生告诉《第一财经日报》记者：“人民币开启单边下跌之路，很可能会短期内来一次大贬值。不过人民币的长期走势还是要看央行的态度。”

　　并且黄生认为，人民币的下跌将迫使此前进入中国市场的外资出逃，使得这些资金投资的相关资产价格下跌。

　　不过，要说明的是，虽然媒体对人民币贬值报道甚多，但是人民币贬值的声音在市场中并未成为绝对主流。主流的投资机构仍然看好人民币的升值，他们更愿意把人民币的下跌解读为，央行希望人民币汇率改变单边上行态势而有所波动，不过未来人民币还是有升值空间。

　　渣打银行首席投资策略师史蒂夫·布莱斯告诉记者：“其实最近人民币的贬值在过去三四年中也有发生，只是当时主要是离岸人民币的波动，而这次是在岸人民币的波动。但是这更像是一种短期波动，人民币在2014年内仍然有1%～2%的升值空间。”

　　确切地说，在人民币对美元六连跌之后，市场中对人民币贬值的声音开始初露苗头。但是，这仍然是一种非常值得投资者关注的变化。

　　人民币一旦贬值，

　　一线城市房产首当其冲

　　不过，一旦人民币结束多年以来的上升通道，对以人民币计价的各种资产来说都影响深重。

　　受到人民币贬值影响最为严重的是一线城市房地产。理由是此前境外资金看好人民币资产带来的汇率升值和资产升值的双重红利，大量外资进入中国。而房产是外资进入比较便利的投资品种，所以成为外资扎堆的领域。一旦人民币升值预期减弱，外资撤出，房地产的价格自然会受到影响。

　　“三四线城市的房地产主要问题是供求关系，供应量太大会导致房地产价格下跌；而一线城市的刚需是在的，所以不存在供求关系的问题，真正的问题是热钱主要集中在一线城市，一旦人民币贬值，热钱就会流出，资金流出会导致一线城市的房价受到压力。而从2005年以来，人民币已经持续升值多年，房价也一直上涨，导致这些资金获利巨大，它们可能愿意以更低的价格退出。”黄生告诉记者。

　　由于地产股在A股中比重较大，A股也自然会受到房地产跌价的影响。

　　“不仅是因为地产股板块权重大，而且因为这会影响到整个工业，从而带动经济出现问题，如果人民币处于贬值状态，楼市股市面临下跌风险，短期是比较客观的事实。本周看到这类个股已经出现了调整，投资者应回避，注意风险。”

　　“即便股市处于2000点这个历史相对低的位置，还是有破位的可能，不过在这种市况背景下，预测下跌的具体点位意义不大，风险的意识提上来，风险溢价的欲望降下去，才是投资者要做的。”国金期货公司首席经济学家、副总经理兼研究所所长江明德告诉记者。

　　而乐观派的投资者虽然认为人民币贬值并非板上钉钉，但也同时认为本次人民币波动的信号提醒投资人不能对美元空头头寸过于自信。

　　史蒂夫认为，相比其他市场，对境外投资人而言，人民币资产仍然具有吸引力。其他市场要么是本币汇率贬值，要么是收益很低。“在岸人民币债券，相比其他市场的债券，它们有较高的收益，又可以享受人民币升值的红利。当然，这样的波动也让一些投资人注意不要过度地持有美元空头头寸。”史蒂夫告诉记者。