白 明

　　近些年来，地方债问题逐渐浮上水面。国际评级机构惠誉今年4月的估算显示，截至2012年底，中国的地方政府债务总额达12.85万亿元，相当于GDP的25.1%。如果再加上政府担保的各项债务，那么，地方政府的债务负担更重。前财政部长项怀诚在今年4月份举办的博鳌亚洲论坛上认为，中国的地方政府性债务可能超过20万亿元。从规模上看，现在地方债已经到了“很成问题”的程度。

　　地方债在中国经济成长道路上埋下了地雷

　　欠债还钱，本天经地义。否则，很可能会出现连锁反应。对于近些年来爆发的一系列经济危机来说，无论背后是什么样的背景，由债务导致的资金链断裂都在某种程度上充当着导火索的角色。对于中国而言，债务问题更不可小视。表面上看，地方政府的债务问题似乎还没有与危机划上等号，但千里之堤毁于蚁穴，防患于未然总要比出问题后亡羊补牢成本要低一些。从前些年的企业三角债到近些年的民间借贷，各种债务问题都在不同程度上增加着中国经济的运行风险。现在看来，国内最为突出的债务问题应当是地方债，这相当于在中国经济成长道路上埋下了地雷。为此，现阶段要像工兵排地雷那样，及早发现并排除隐患，防止地方债这颗“地雷”引爆。

　　近年来，随着地方政府的社会融资规模不断扩大，地方债的方式也不断与时俱进，不仅城投债、信托计划、短期融资券、中期票据等发行规模快速增长，而且目前在影子银行的“影照”下，理财、信托、BT(建设-移交)等融资手段层出不穷，政府债务膨胀更快，成本更高，风险更大。

　　对于地方政府来说，过度举债本身就意味着沉重的负担，影响到政府部门的运行效率，甚至有些地方政府的财政收入不仅不足以偿债，甚至付息都构成较大负担。一旦地方政府丧失地方债的还本付息能力，所引发的连锁反应很难控制。2008年9月，随着著名投行雷曼兄弟破产，美国的次贷危机也终于蔓延成为国际金融危机。金融业发达的美国尚且如此，对于没像美国金融业那样拥有“金刚钻”的中国而言，一旦地方债这个“瓷器活儿”玩不好，造成风险失控，全社会受连累的面积会很广泛，包括银行在内的金融机构自然会形成大量的呆坏账，影响到金融机构的资产质量，客户利益受损在所难免，为了“补窟窿”而在资金市场不惜成本大肆拆借，会对利率带来冲击，进而加大企业特别是中小企业融资难度。

　　通过“钱荒”来对地方债压力测试远远不够

　　对于地方债存在的隐患，中央已经充分意识到其中的风险。从今年6月末看，面对着年化收益率水平高达30%以上银行间隔夜拆借利率，却并没有看到央行出手干预。虽然当时很多人对央行立即马上出手治理“钱荒”有所微词，但现在已经越来越清楚了。事实上，6月末央行之所以在一段时间内能够容忍利率水平的如此上升，央行的按兵不动在很大程度上有助于排查金融隐患。对于金融机构而言，无论是表内业务还是表外业务，都与地方债联系紧密。如果地方政府不得已而“赖账”，这些金融机构也很难不受到波及。从这个意义上讲，6月底的“钱荒”恰恰是对可能出现的地方债隐患提前进行压力测试。

　　从确保国家金融安全角度来看，光是通过查看“钱荒”来对地方债进行压力测试远远不够，因为有些金融隐患已是生米煮成熟饭。根据国务院要求，最近一段时间，审计署正组织全国审计机关对政府性债务进行审计，而全面开展政府性债务审计，意味着全范围、全口径政府性债务排查开始。或许，此举实质上就是为中国经济“排地雷”前的探雷行动。除了事后补救外，最为积极的做法应该是，通过转变经济增长方式，转变地方政府的职能定位，转变对领导干部考核的政绩要求，从源头入手，进一步消除地方债无序蔓延的土壤，防止地方债这颗“地雷”引爆对中国经济带来新一轮冲击。

　　靠卖地来偿还地方债基本指望不上

　　许多地方政府的财政收入来源严重依赖房地产开发，而随着各项限购措施的出台，各地房地产税收也受到影响，土地财政难以为继。可见，靠卖地来偿还地方债基本指望不上。与此同时，随着中央加大对地方政府预算管理的监督检查，地方政府靠增加收费项目、随意增加罚款项目等土办法来扩大财政收入来源的路子也越走越窄。财源受限后解决地方债问题应该怎么办？只能够做减法，量力而行，特别是要少上马一些形象工程。其实，与其盲目上马一些无效益的项目，到不如体恤民力，通过一系列的政策鼓励，活跃地方经济。只要地方经济有活力，地方政府税收就有了保障。

　　与中央政府举债不同，由于地方政府没有发钞权，资不抵债后只能够靠增收节支解决困境。实在不行，还可以伸手向上要。由于入不敷出，底特律政府可以因资不抵债而宣布破产，但中国的地方政府即使因资金问题而运行困难，中央政府也会通过转移支付而确保地方政府正常运转。不过，地方政府可以伸手向上面要，但要钱总要讲个规矩。拿到转移支付后，地方政府的运营成本就应当按照最低标准执行，不仅出门要乘坐公共交通工具而不坐小汽车，而且对政府官员也只发基本工资而不发奖金福利。总之，要解决好地方债问题，就要让热衷于举债的地方政府官员多尝当杨白劳的苦，少享些当黄世仁的福。唯有如此，对地方债进行摸底才更有意义，最终为中国经济的持续、健康增长“排地雷”。

　　（作者系商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任）