核心提示：酝酿两年的招商银行再融资终于拿到证监会的发行批文。按照计划，招行将在接下来的半年时间内从A股市场融资至少285亿元，成为A股今年来最大的再融资项目。

　　新华社记者桑彤

　　上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--酝酿两年的招商银行再融资终于拿到证监会的发行批文。按照计划，招行将在接下来的半年时间内从A股市场融资至少285亿元，成为A股今年来最大的再融资项目。而随着房地产企业再融资重启和银行业再融资获批，有市场人士预计可能引发再融资的群体效应，A股流动性压力不可避免。

　　——招行配股方案尘埃落定

　　招商银行24日发布公告称，证监会已批准该行30.74亿股A股配股申请，批文有效期为6个月。而就在7月22日晚，招商银行还曾发布公告称，公司董事会同意再度延长招行A股和H股配股方案相关决议有效期，在去年将有效期延长至2013年9月8日的基础上再次延长12个月。

　　上述公告意味着，此次再融资是该行2011年9月推出的350亿元A+H再融资计划的一部分，迟迟未获得批文的配股融资终于尘埃落定。A股配股完成后公司资本金将得到有效补充。

　　值得注意的是，根据该行2011年公布的再融资方案，招行配股价格在不低于发行前公司最近一期经审计后的每股净资产值的原则下，采用市价折扣法确定。2012年年报显示，该行归属于母公司股东的每股净资产为9.29元，而23日招行A股收报11.06元。以此计算，配股融资总额不低于285.57亿元。

　　“按照A股计划上限完成配售并以相同股份比例进行H股配售，则总计将增加招行总股本17%。”平安证券[微博]银行业分析师励雅敏测算。

　　启动再融资计划抽血285亿元给A股市场带来不小的打击。24日，银行股开盘即现下跌，居跌幅榜前列。其中，招商银行下跌1.45%。励雅敏认为，虽然配股短期内可能会对资本市场造成一定冲击，部分机构投资者可能会考虑减持从而对招行股价略有下行压力。但就中长期而言，招行资本充足率提前达到监管要求后其规模增速的瓶颈将有所突破。

　　——补充资本充足率提升抗压力

　　事实上，招行的融资需求较为迫切。银监会对非系统重要性银行的资本充足率和核心资本充足率的要求分别为10.5%、8.5%。截至一季度末，招商银行资本充足率为11.41%，核心一级资本充足率为8.60%。

　　东方证券银行业分析师王轶称，尽管招商银行目前已满足现行资本监管要求，但本次配股完成后，将增加资本充足率1.1-1.2个百分点。资本充足率与核心资本充足率将进一步上升至上市银行中偏高的水平，将有利于公司未来的发展。

　　根据励雅敏测算，若此次配股按照350亿规模上限完成，则将提升公司核心资本充足率和资本充足率约1.5个百分点。定增后招商银行2013年的核心资本充足率和资本充足率将分别达到10.1%和13.3%；若假设按照A股成功配售的下限完成配售，则将提升公司核心资本充足率和资本充足率1.1个百分点。

　　可以预计，在新的管理层继续推进二次转型，加强公司经营效率的背景下，本次配股完成将打破公司资本瓶颈，提升“两小”业务发展速度，适应金融改革对于银行业稳健经营的发展要求。公司仍将保持国内零售银行领头羊地位，在利率市场化推升负债成本的不利环境中保持同业领先的息差水平。

　　王轶预测，招商银行2013-2015年每股收益分别为2.34元、2.70元、3.07元；每股净资产分别为11.00元、13.00元与15.26元。

　　——抽血效应或不可避免

　　这是A股市场最近一年来最大的一笔再融资项目。去年8月，交通银行曾实施了一笔298亿元的增发，兴业银行今年1月增发募资237亿元亦规模巨大。有市场人士猜测，这可能引发银行业再融资的群体效应。

　　交通银行首席经济学家连平认为，去年和今年银行再融资市场相对平静，明年、后年可能会释放，预计后年银行再融资的压力会明显增大。

　　事实上，2013年上半年，与A股IPO“冰封”形成鲜明对比的是，再融资市场持续活跃。根据ChinaVenture投中集团[微博]旗下金融数据产品CVSource统计显示，2013年上半年，有125家A股上市公司实施了定向增发方案，融资金额总计2111.8亿元，与2012年同期的1186.9亿元相比增加77.9%。从单笔融资金额来看，上半年完成定增的125家企业平均单笔融资金额为16.9亿元。

　　并非所有的再融资均利好股价，其中超过五成跌破其当初增发价格，金融股首当其冲，兴业银行自增发以来股价下跌10%，兴业证券则下跌20%。而上涨的个股以中小板为主，欧非光、建新矿业等股价翻番。

　　随着地产股再融资重启的传闻和银行股再融资获批，令市场纷纷猜测变相融资的开启。若与随时可能重启的IPO相叠加，引发的抽血效应不可避免。