昨日傍晚央行宣布，20日起全面取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。去年6月，央行进一步扩大了金融机构存贷款利率浮动区间，开启了利率市场化的大幕。时隔一年，央行利率市场化步伐再度迈开。

　　对于央行“全面放开金融机构贷款利率管制”政策，市场认为，利率市场化大幕的“一边”布帘拉开，而另“一边”存款利率限制也距离放开不远了。如果说之前国有银行有存贷款利率管制为竞争屏障，那么取消贷款利率管制是第一步，取消存款利率管制是第二步，国有银行实际市场生存能力如何，不再有政策救生护驾的“游泳圈”后，“裸泳”情况如何就看自己了。

　　继续保留房贷款利率下限

　　事实上，1996年以来，我国的利率市场化改革就不断稳步推进。目前，央行仅对金融机构人民币存款利率上限和贷款利率下限进行管理，货币市场、债券市场利率和境内外币存贷款利率已实现市场化。去年，央行进一步扩大了金融机构存贷款利率浮动区间，要求存款利率不得高于同期基准利率的1.1倍，贷款利率不得低于同期基准利率的0.7倍。

　　央行有关负责人昨日表示，总体看，我国进一步推进利率市场化改革的宏微观条件已基本具备。从宏观层面看，当前我国的经济运行总体平稳，价格形势基本稳定，是进一步推进改革的有利时机。从微观主体看，随着近年来我国金融改革的稳步推进，金融机构财务硬约束进一步强化，自主定价能力不断提高，企业和居民对市场化定价的金融环境也更为适应。

　　此外，经过多年的建设培育，上海银行间同业拆借利率(Shibor)已成为企业债券、衍生品等金融产品和服务定价的重要基准。从调控能力看，货币政策向金融市场各类产品传导的渠道也已较为畅通。上述有关负责人表示，在全面评估各项基础条件成熟程度并注重防范风险的前提下，决定进一步推进利率市场化改革。

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚[微博]昨晚接受南方日报记者采访时分析认为，中国人民银行这次决定全面放开金融机构贷款利率管制，是中央推进利率市场化改革的划时代举措，让不同的金融机构提供差异化服务的空间更大，也给金融机构提供了一个更公平的竞争环境。

　　不过，央行表示，为贯彻落实党中央、国务院有关房地产市场调控政策，抑制投资投机性购房需求，促进房地产市场平稳健康发展，要求商业银行继续严格执行差别化住房信贷政策。因此，此次改革未对现行的商业性个人住房贷款利率政策作出调整，其利率下限仍保持为贷款基准利率的0.7倍不变。

　　存款利率市场化将循序渐进

　　央行表示，此次改革没有进一步扩大金融机构存款利率浮动区间，主要考虑是存款利率市场化改革的影响更为深远，所要求的条件也相对更高。

　　从国际上的成功经验看，放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段，需要根据各项基础条件的成熟程度分步实施、有序推进。

　　2003年以来，我国金融机构公司治理改革取得了重大进展，但尚未完全到位，同时存款保险制度、金融市场退出机制等配套机制也正在逐步建立过程中。为此，央行将会同有关部门进一步完善存款利率市场化所需要的各项基础条件，稳妥有序地推进存款利率市场化。

　　央行表示，下一阶段，将继续完善市场化利率形成机制，优化金融市场基准利率体系，建立健全金融机构自主定价机制，逐步扩大负债产品市场化定价范围，更大程度发挥市场机制在金融资源配置中的基础性作用。

　　招商证券[微博]研究发展中心宏观研究主管谢亚轩分析认为，原来预计存贷款利率会同时进行改革，这次再次强调循序渐进，体现了谨慎的政策意图。“不过，现在银行理财产品发展迅速，可以说很大程度上已经实现了存款利率市场化。”

　　将倒逼银行加急转型

　　全面放开贷款利率管制后，金融机构与客户自主协商定价的空间将进一步扩大。央行相关负责人分析认为，这将有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，降低企业融资成本，不断提高自主定价能力，转变经营模式，提升服务水平，进一步加大对企业、居民的金融支持力度。

　　“目前银行综合资金成本在4.8%左右，放开贷款利率下限后，大企业贷款利率一旦下浮到30%，银行就没利差可赚了。因此，未来业务重点必然需要转向溢价空间更大的项目，如中小企业贷款等。”某国有大行广东省分行中小企业部人士告诉南方日报记者。据了解，目前广州平均中小企业贷款利率为基准利率上浮15%左右，而大型企业由于资金量大，业务合作多，议价能力高，有不少银行都只能给出基准利率下浮超过10%的利率，贷款利率管制放宽，将倒逼银行，尤其是国有大行加快调整业务结构。

　　贷款利率放宽，也将促使企业根据自身条件选择不同的融资渠道。随着企业越来越多地通过债券、股票等进行直接融资，贷款利率市场化有利于发展直接融资市场，促进社会融资的多元化。

　　此外，学者分析认为，贷款利率限制取消，将迫使银行更加注重贷款的风险，并需要密切关注改善自身贷款结构，创新业务模式以达到差异化，提高客户粘性。“未来，投资者和企业规避市场利率波动需求将相应地呈现倍增的趋势。我国银行业应该抓住当前对冲贷款利率波动理财产品的空白点，进行金融衍生品创新。”孙立坚说。

　　“此项改革是进一步发挥市场配置资源基础性作用的重要举措，对于促进金融支持实体经济发展、经济结构调整与转型升级具有重要意义。”央行相关负责人表示。

　　银行盈利模式将重构

　　贷款利率下限的全面放开给企业提供了更大的议价空间，同时也将使得我国银行业竞争更为激烈。市场担心，在央行放开利率市场管制的背景下，一部分银行可能会来打“利率仗”，降低利率，来抢占客户资源。

　　对此，美银美林中国经济学家陆挺分析认为，取消贷款利率下限对利差的冲击非常有限。“当前我国的贷款下限不是很有效，政策出台前只有占总量约11%的银行实际贷款利率是低于基准利率的，而较基准利率下浮30%的优惠贷款占比更是极小。”陆挺表示。

　　孙立坚也分析认为，目前大银行依然有更雄厚的资金实力，如果一些银行盲目打利率仗恶性竞争，而不是实事求是地进行金融创新和风险定价，设计开发更有竞争力的产品。市场最终会发现，那些最先开始打“利率仗”的银行，将越早死在前头。

　　不过，不可否认的是，利率市场化将对我国银行业的经营和盈利模式带来翻天覆地的变化。传统上，我国银行业的发展依靠存贷息差模式实现盈利。而贷款利率放开，将大大提高企业对银行贷款的议价能力。虽然按照当前资金紧张的情况，整体贷款利率难降，但长期银行利差面临着下行的压力，原来仅凭息差主导发展的银行业务模式将被重构。

　　相关

　　农村信用社

　　贷款利率上限取消

　　取消贷款利率限制的同时，央行也指出，不再对农村信用社贷款利率设立上限。央行分析认为，从实际情况看，目前农村信用社实际贷款利率已极少触及上限，放开贷款利率上限后，涉农贷款利率不会大幅提高。

　　央行负责人指出，农村信用社是农村金融服务的主力军，不再对农村信用社贷款利率设立上限，有利于农村信用社按照收益覆盖风险的原则自主定价，提高发放涉农贷款的意愿。有利于提高涉农贷款资金的可得性，有统一各类金融机构贷款利率政策，营造各类金融机构间公平竞争的制度环境。

　　影响

　　企业谈判空间出现

　　对实体经济利好

　　央行有关负责人答记者问时称：全面放开贷款利率管制后，金融机构与客户自主协商定价的空间将进一步扩大，一方面有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，降低企业融资成本，并不断提高自主定价能力，转变经营模式，提升服务水平，进一步加大对企业、居民的金融支持力度。另一方面，将促使企业根据自身条件选择不同的融资渠道，随着企业越来越多地通过债券、股票等进行直接融资，不仅有利于发展直接融资市场，促进社会融资的多元化；也为金融机构增加小微企业贷款留出更大的空间，提高小微企业的信贷可获得性。

　　观点

　　李大霄[微博]：短期内不会

　　对股市带来冲击

　　20日起央行取消金融机构贷款七折利率下限，英大证券研究所所长李大霄分析表示，放开贷款利率下限，是利率市场化迈出的第一步，有利于金融资源的优化配置，短期内不会对股市带来冲击性的影响。

　　●南方日报记者 黄倩蔚 实习生 魏可非